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此次加密寒冬是否不同?关键观察者重新审视比特币

2026-02-12 22:59:31
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比特币市场观察人士认为,近期价格下跌或许正反映出该资产正获得更广泛的机构采纳,而这些机构尚未将其视为避险资产

近几个月对加密货币而言颇为艰难。自去年十月比特币价格触及超过12万美元的高点后,BTC便持续逐步下滑。最近数周,其价格更急剧下挫,月内跌幅超过25%。

在抛售潮中,市场观察者一直在寻找解释。Bitwise首席投资官Matt Hougan将此次下跌归因于众所周知的四年周期——这一周期此前一直被视作加密货币市场价格波动的规律。

包括一位美联储理事在内的其他人士则指出,近期的价格走势表明机构对风险持规避态度,比特币本身尚未成为"数字黄金"。

比特币仍被视为高风险资产,尚未成为"数字黄金"

机构对比特币及加密货币的兴趣可能是近期抛售的原因之一。尽管大型金融机构拥有大量资金可注入加密市场,但其风险承受能力远低于散户投资者,而比特币目前仍普遍被视为高风险资产。

风险认知与机构行为

美联储理事克里斯·沃勒在最近一次货币政策会议上表达了类似观点。他指出,伴随着特朗普新政府上任而产生的加密货币"狂热情绪"正在消退。

"我认为出现大量抛售,正是因为从主流金融领域进入这一市场的机构需要调整其风险头寸。"

银河数字首席执行官迈克·诺沃格拉茨周二在接受CNBC采访时呼应了这种情绪。他表示,加密货币行业引入了"具有不同风险承受能力的机构"。

"散户进入加密领域并非为了追求11%的年化收益……他们入场是希望获得三十倍、八倍或十倍的回报。"

加密货币资产管理公司灰度在报告中指出,近期比特币价格走势与企业价值较高的软件股关联更紧密,而非黄金等历史悠久的稳定资产。该公司表示,短期价格波动与黄金或其他贵金属并未呈现高度相关性。

监管不明确加剧市场不确定性

目前正在美国参议院审议的《清晰法案》将彻底改变该国对加密货币的监管方式,包括对去中心化金融的监管机构设置。

由于Coinbase等加密货币巨头与银行游说团体在稳定币利息问题上争执不休,该法案已停滞数周——这一问题是交易所商业模式的核心,而银行认为其可能威胁金融稳定。

沃勒认为,国会未能迅速通过加密市场结构法案加剧了这种不确定性。"我认为《清晰法案》未能通过,一定程度上让人们对这个领域望而却步。"

诺沃格拉茨也强调了该法案可能对市场产生的影响。他表示民主党和共和党都希望通过该法案,"我们需要它来重振加密市场的信心。"

市场前景与技术分析

灰度在报告中强调了《清晰法案》和《天才法案》的重要性,后者已于2025年7月通过。报告指出"为加密行业提升监管清晰度是比单一法案更重要的结构性趋势。"

更有利的法规将推动"稳定币、资产代币化及公共区块链技术其他应用"用例的增长,进而"为区块链网络及其原生代币带来价值"。

目前正在举行高级别会谈以扫清《清晰法案》的障碍。周二,加密行业和银行业高管在白宫举行了又一次闭门会议。

瑞波法律主管斯图尔特·阿尔德罗蒂表示:"妥协的氛围正在形成。清晰、跨党派的支持力量仍在推动合理的加密市场结构立法。"

与此同时,分析师们对比特币熊市能跌至何种水平争论不休。Kaiko Research与Cointelegraph分享的研究报告称,6万美元关口可能成为一个"中间点"。

"对链上指标和代币间相对表现的分析表明,市场正接近关键的技术支撑位,这将决定四年周期框架是否依然有效。"

麦格隆则表示,跌至6万美元只是"回落至1万美元途中的减速带",并列举了若干理由,包括加密货币兴趣可能从数字资产转向稳定币,以及"啦啦队长兼总指挥特朗普总统很可能在明年此时成为跛脚鸭总统"。

一位支持加密货币的跛脚鸭总统可能难以在国会推行其期望的改革。加密货币能否获得其期望的监管清晰度,从而使机构全面入场,仍有待观察。

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