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核心要点
BTC期货溢价保持中性，表明交易者对近期6,630美元的价格下跌无动于衷。
比特币期权偏斜和宏观经济担忧显示，市场对突破12万美元缺乏兴趣。
比特币（BTC）在周四触及124,089美元的历史高点后遭遇猛烈抛售。虽然跌破117,500美元触发了2.27亿美元的多头杠杆平仓，但衍生品指标基本未受这波行情影响。
市场反应是否过度？
交易者是对美国通胀数据反应过度，还是加密货币市场内部存在阻碍价格突破122,000美元的因素？
BTC三个月期货年化溢价几乎未受6,630美元跌幅影响。该指标目前维持在9%，处于5%-10%的中性区间。这表明近期历史新高并非由过度杠杆推动，且交易者在价格跌破118,000美元后仍保持相对冷静。不过数据也暗示市场对价格冲击150,000美元缺乏信心。
通胀是比特币暴跌的推手吗？
部分观点认为，7月美国生产者价格指数（PPI）同比上涨3.3%，高于预期，促使交易者转向风险规避。通胀数据最初降低了市场对多次降息的预期，但标普500指数最终收复盘中失地，表明比特币的剧烈回调可能另有诱因。
根据CME FedWatch工具，截至2024年1月美联储将利率降至3.75%或以下的隐含概率为61%，较一周前的67%有所下降。这表明市场对激进货币宽松政策的信心减弱，这种环境往往对比特币等风险资产构成压力。
交易者似乎对美国财政部长关于"战略储备无计划增持比特币"的言论作出了负面反应。相关表态与3月签署的行政令中"预算中性增持比特币"的表述相悖，导致市场预期落空。
期权市场展现韧性
当前比特币期权偏斜值为3%，显示市场风险预期平衡且健康。值得注意的是，即便比特币多次未能站稳12万美元关口，交易者仍展现出韧性。虽然这并不意味着对持续上涨有信心，但确实表明市场对重新测试11万美元支撑位并不担忧。
鉴于美国股市在通胀数据公布后已收复大部分失地，比特币交易者可能借历史高位套现离场。更深层的担忧或源于宏观经济环境——特别是美国政府债务突破37万亿美元里程碑。
在央行扩表抵消预算失衡的支撑下，比特币在2025年仍具备上涨潜力。但衍生品市场的平淡表现表明，市场对决定性突破12万美元的热情有限。
