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币安比特币储备成本创新低，对BTC价格影响几何

2026-01-29 21:01:03

关键洞察

币安储备实现价格暴跌至现货ETF获批以来比特币从未测试过的水平；Coinbase溢价指数持续为负，表明近期BTC反弹乏力；随着市场持续录得资金流出，ETF投资者正面临考验。

币安比特币储备成本分析

币安比特币储备成本在现货ETF获批后首次跌至历史新低，降至62,000美元。这虽预示着比特币价格可能进入熊市，但历史模式在当前周期未必会完全重演。

CryptoQuant分析师Burak Kesmeci近期指出了币安储备实现价格指标的变化。该指标追踪币安交易所储备比特币的平均获取成本。分析师指出，该指标目前处于62,000美元，这是自现货ETF获批以来比特币价格从未测试过的水平。

在2024年1月现货比特币交易所交易基金获批之前，这一币安特有的实现价格徘徊在42,000美元左右。然而，美国现货比特币ETF的推出带来了大规模机构资金流入，改变了市场结构。因此，币安储备的平均获取成本上升至约62,000美元。在牛市阶段，比特币价格大多远高于这一新水平。

如今，比特币价格在ETF获批后首次回到62,000美元区域。从技术上讲，比特币价格目前处于熊市周期，但由于更广泛的采用和持有者行为，市场动态已有所不同。

在过去周期中，跌破交易所储备实现价格通常标志着更深的熊市。但在后ETF时代，底部可能会在比以往更高的水平形成。此外，62,000美元可能成为强劲支撑，因为它代表着许多参与者更新、更高的成本基础。

Coinbase溢价指数分析

然而，另一个关键指标——Coinbase溢价指数——表明比特币价格面临更多下行压力。

据CoinGlass数据，尽管价格有所回升，但Coinbase溢价指数仍处于深度负值。当比特币在Coinbase上的交易价格高于全球交易所时，溢价转为正值，这标志着美国投资者需求更强劲。正溢价通常是看涨信号，表明美国市场有实际买入兴趣推动价格上涨。相反，当比特币在Coinbase上交易价格较低时，溢价转为负值，表明美国需求疲软且投资者存在抛售压力。

然而，尽管目前溢价为负，比特币价格却处于复苏模式。这种背离表明，本轮反弹并未得到关键的美国现货市场有机买入的支撑。根据CoinGlass的分析，反弹更多是由期货/永续合约以及空头平仓所驱动。

要实现可持续的反弹，溢价需要转为不那么负或转为正值。这将显示美国现货买家正在入场以确认走势。若缺乏这一点，上涨势头将是脆弱的，并可能停滞或逆转。

比特币价格后市展望

CryptoQuant在最新更新中也分享了对比特币市场关键心理和投资者行为水平的见解。CryptoQuant分析师Monero重点关注了BTC ETF投资者。该分析师指出，BTC当前交易价格约为87,000美元。

这一价格与比特币ETF持有者的实现价格86,600美元几乎完全吻合。简而言之，这是ETF投资者进入市场的平均成本价。由于比特币价格正处于ETF实现价格附近，边际ETF持有者不再是锁定利润的卖家，而已转变为需要决定是忍受回调还是在盈亏平衡点退出的投资者。

自2025年10月10日累计流入达到726亿美元峰值以来，美国现货比特币ETF持续经历资金流出。此后，这些产品净流出约61亿美元。然而，如果BTC ETF实现价格从86,600美元反弹，可能会增强投资者的决心，并再次使资金流向转为正值。反之，若价格持续低于该水平，则可能引发ETF的更多资金流出。

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