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摩根大通警示以太坊最新升级背后的风险

2026-01-23 18:12:57
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以太坊网络升级后的疑虑

尽管近期网络更新带来了即时活跃度提升,但市场对其能否持续产生实质经济活动仍存疑虑。本周三发布的一份分析师报告指出,尽管升级后网络数据出现骤增,但其实际效应尚待验证。在技术性增长的背后,经济可持续性问题依然悬而未决。

短期活跃度回升难掩长期隐忧

升级后交易费用的即时下降促使网络活跃地址与交易量显著上升,这给观察者带来了网络复苏的初步印象。但金融机构分析师很快对此泼了冷水:“当前网络活动的增长能否长期持续仍不确定”。他们指出,区块链指标的积极反应并不能保证根本性结构转变,并强调历次技术升级均未能创造持续动力。

报告列出几点质疑依据:首先,过往升级虽技术成功却未带来持久活跃度增长;其次,升级对交易费用的积极影响可能具有周期性;再者,历史局限性因素仍然存在;最后,短期活跃度提升难以抵消生态系统碎片化的深层趋势。

生态迁徙与竞争加剧

尽管升级后的活跃反弹带来喘息之机,但两大趋势正持续削弱网络经济基础:其一,用户与应用正持续向二层解决方案迁移;其二,资本与流动性正向更快速廉价的竞争性公链转移。与此同时,曾推动以太坊在上轮牛市中发展的投机活动载体——首次代币发行、数字藏品、 meme 代币等——均已迁移或式微。

在此背景下,部分头部项目已转向自主网络,随之带走了大量流动性。虽然升级后新持有者数量呈现显著增长,但这一脆弱势头是否足以扭转削弱以太坊生态的深层趋势,仍是未解之谜。

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