市场不可无规矩，加密资产亦如是_新闻

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市场不可无规矩，加密资产亦如是

2025-09-03 01:11:28

加密货币需要规则而非放任

随着美国政府终于认识到区块链技术的价值，核心问题转变为如何有效驾驭这一技术。尽管有人主张完全放任的监管方式，但历史经验与经济理论表明：健康的市场需要清晰连贯的规则，加密货币领域亦不例外。

去中心化基因与现实需求

对中心化权威的抗拒深植于加密货币的基因。比特币匿名创造者中本聪设计的协议旨在绕过金融中介，构想出一种脱离政府或机构控制的货币体系。早期参与者多秉持激进个人主义精神，这种特质与早期计算机俱乐部、开源软件运动及密码学倡导者的自由理念一脉相承。

然而加密货币的真正潜力，取决于其能否获得广泛接纳并融入日常商业场景。企业家与消费者需要对明确规则建立信心——这些规则既要防范欺诈，又要保障公平参与。缺乏这种信心，人们将怯于进入市场，更遑论将加密货币用于日常交易。

有序市场的基础

真正的“自由市场”并非毫无约束的竞技场，而是能让参与者在公平安全预期下进行自愿交易的结构化体系。缺乏基础保护的市场必将崩溃，监管缺位将驱散严肃投资者与正规企业，最终只剩下投机者与恶意行为者。我们需要让加密货币成为计算机，而非赌场。

构建怎样的规则框架？

从亚当·斯密到哈耶克、弗里德曼、德索托，经济学家们始终强调政府在建立市场护栏中的关键作用。斯密主张产权保障使人能“守护劳动成果”，政府应通过“公正司法”维护这些权利；哈耶克认为政府需维持法治并避免专断；弗里德曼明确提出政府应履行合约执行与公民财产保护的职能；德索托则指出规则与产权缺失将导致“资本僵化”。

美国证交会新任主席保罗·阿特金斯近期强调：“监管者应施加最低有效监管剂量，既保护投资者，又让企业家能茁壮成长。”适用于加密货币的规则应实现四大目标：

可预测性与稳定性

有效的市场需要明确且可执行的规则。创业者需知晓监管方向，投资者需要规则稳定的信心，消费者需要交易安全的保障。

产权保护

安全的所有权是市场基石。区块链技术虽能通过编码强化所有权，但需要法律框架的支撑与补足。

透明度与信息清晰度

高效市场依赖可靠信息。无论是数字资产、去中心化金融产品还是非同质化代币，购买者都需要清楚认知所购之物。监管应推动信息披露，帮助消费者做出知情决策，同时防范欺诈陷阱。

公平竞争

规则应遏制垄断行为、市场操纵与欺诈。缺乏针对性监管，市场将成为利用信息不对称、欺骗投资者或人为抬高资产价格的温床。任何新监管框架都需与现有规则协调，避免无意中破坏既有保护机制。

这四大要素构成市场运作的核心：稳定性和可预测性促进交易意愿，清晰的产权保障交易实现，透明度与开放竞争则推动市场向社会价值最大化方向发展。

前路挑战

当前加密货币虽已走上监管轨道，但远未成熟。初创企业长期在模糊且充满敌意的监管环境中艰难探索。尽管区块链技术为产权保护提供内在保障，但外部监管环境始终未能支撑市场健康发展。

监管滞后问题

美国证交会等机构在未确立明确法律标准前就对加密货币公司进行追责，迫使创业者自行揣测适用规则，最终却面临事后诉讼。这种不确定性既抑制创新，又让恶意行为者在灰色地带滋生。

此外，许多监管规则基于传统金融体系设计，将区块链资产简单归类为新型证券或商品。但加密货币不仅是金融工具，更是网络基础设施平台。有效监管需兼顾双重属性，避免金融监管扼杀技术发展。

构建未来框架

加密货币具备重塑数字身份验证、活动管理到全球支付体系的潜力。实现这些愿景需要建立以下护栏：数字商品法律定义的代币分类标准；评估去中心化与去中介化的准则；消费者保护机制；税务指引；以及让合规区块链企业免于任意追责的运营框架。

这些要求并非激进而史无前例。市场运作所需的稳定性、产权保护、透明度与公平竞争原则早已成为共识，但尚未在加密货币领域得到系统应用。这一现状必须改变，而行业也需要积极迎接这种变革。

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