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CoinShares拟推Solana质押ETF 专家警告实际操作复杂

2025-08-05 01:49:32
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数字资产管理公司CoinShares提交Solana质押ETF申请

数字资产管理公司CoinShares已向美国证券交易委员会提交S-1表格,申请推出Solana质押ETF,计划在纳斯达克上市。根据文件披露,该基金将持有SOL代币并对"部分"持仓进行质押,BitGo将担任托管方和质押合作伙伴。

质押比例与赎回风险

CoinShares未明确说明质押比例,但承认存在理论风险:当赎回请求超过基金未质押SOL数量时,可能无法及时满足超额赎回需求。尽管如此,近期多家机构纷纷效仿:贝莱德、富达、灰度等公司已申请为其现有以太坊ETF增加质押功能。

市场动态与资金流向

过去一周内,Invesco Galaxy也提交了Solana质押ETF申请。而根据《1940年投资公司法》自动获批的Rex-Osprey Solana+质押ETF上月上市首日即吸引1200万美元资金流入,目前管理规模达1.37亿美元,表明市场对Solana ETF存在显著需求。

以太坊ETF的成功案例为这类产品提供了参照。最新数据显示,当前以太坊ETF总管理规模达275亿美元。7月1日至8月1日期间,ETH ETF创纪录地流入52.4亿美元,与同期比特币ETF55亿美元流入量基本持平。相比之下,Solana基金主要依靠Rex-Osprey产品实现1.37亿美元增长。

市场规模与发展潜力

目前Solana基金总管理规模为24亿美元,仅为以太坊基金的8.7%,而其市值约为ETH的20%。分析人士对质押功能能否显著提振需求存在分歧。

机构投资者观点分歧

晨星ETF研究总监Bryan Armour认为,质押本身不会"实质性改变"机构需求:"质押虽能提升ETF效率,但核心驱动力仍是底层加密资产表现。机构对Solana质押ETF的需求将源于多元化配置需求。"

DeFi平台Tesseract集团CEO James Harris持不同观点:"机构投资者正快速转向质押ETF,以规避直接质押的操作复杂性。"他指出,这类产品将简化对以太坊、Solana等协议的访问,后者当前提供7%-8%的年化收益。

风险因素考量

Harris承认质押会带来"执行风险":"当基金大部分SOL处于质押状态时,可能面临赎回困难。"Armour进一步解释:"解除质押平均需要2-3天,而ETF赎回需在一天内完成,因此基金不能全额质押。"

Armour预计多数质押ETF将保持足够流动性,但若赎回量超过可用资产,可能导致ETF出现净值折价:"这种情况下,投资者将被迫折价出售份额。"

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