1.5倍溢价交易…比特币现“实现价值”信号，2026年复苏可期_新闻

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1.5倍溢价交易…比特币现“实现价值”信号，2026年复苏可期

2026-02-02 02:46:29

过度杠杆已基本出清，比特币链上指标暗示2026年开局呈现“健康市场结构”

根据一份联合报告的分析，主要技术指标支持比特币基本面复苏，这与仍在经历调整的多数山寨币形成对比。报告指出，2025年第四季度期间过度杠杆已大部分被清理，加密货币市场整体以相对健康的状态进入2026年。因此，“实体调整后的未实现盈亏净额”指标自2025年10月急跌后，投资者情绪已从“信念”阶段进入“焦虑”阶段，并持续至年底。

进入2026年后，比特币的“已实现价格”持续上升。已实现价格代表网络参与者的平均买入成本，当前比特币现货价格仍高于此水平，这意味着目前市场大多数投资者处于盈利状态。

市值与已实现价值比率同样值得关注。该比率显示当前价格相对于平均买入成本的水平，目前约为1.5，表明比特币正以约高于链上平均买入价50%的溢价进行交易。

报告注意到，上一季度处于盈利状态的比特币供应量大幅减少。从价格区间看，8万至8.5万美元之间可能被算法买入策略用作“持有区间”。

此外，该期间内最近三个月内移动的比特币供应量增加了37%，而持有超过一年的长期持有供应则减少2%。这推测市场可能已进入“高速流通”阶段。

反映矿工盈利能力的“Puell Multiple”也呈下降趋势。该指标在2025年第四季度降至0.9左右，意味着矿工收入较上年平均水平减少约10%。供应结构与矿工收益的变化可能对未来流通模式和价格形成产生不小影响。

最后报告指出，2025年第三季度基于长期持有者与交易所间转移量曾出现“获利了结”迹象，但第四季度此类行为并不明显。这解读为市场参与者正在休整观望，等待后续方向。

本报告显示，在2026年开局之际，比特币正建立相对稳定的链上结构。尽管整体市场波动依然存在，但主要技术指标与收益率指标暗示中长期复苏可能性。未来比特币的明确方向，预计将取决于机构投资者与大额持有地址的动向。

理解链上数据：从指标到洞察

诸如“未实现盈亏净额”、“市值与已实现价值比率”、“Puell Multiple”等链上指标，揭示了价格波动背后真正的市场脉络。然而，若缺乏解读这些数据的背景知识，数字仅仅只是数字。

专业的加密货币教育课程旨在培养此类数据的含义理解与解读能力。

系统化学习路径

在第二阶段的课程中，学员将学习辨别“优质通证经济模型”，并掌握阅读未实现盈亏净额、市值与已实现价值比率、支出产出利润率等实战投资指标的方法，还将亲自分析与比特币已实现价格上升相关的指标。

在第六阶段的高级课程中，学员将学习运用如Puell Multiple这类反映矿工收益率与市场结构的高级链上指标，来制定建仓与平仓策略。

链上流动的解读能力，是一种基于数据而非传闻做出投资决策的力量。能够辨别何处是“信念”区间，何处“焦虑”开始滋生——这即是顶尖分析师所具备的眼界，也是专业教育课程所追求的教学目标。

课程体系涵盖从基础、链上分析到市场周期的共七阶段大师课程，目前正举办首月免费体验活动。

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