比特币四年周期理论面临挑战
比特币(BTC)传统的四年周期理论是否依然有效正引发新一轮讨论。比特币债券公司首席执行官皮埃尔·罗查近日公开质疑该理论,强调市场已出现结构性变化。
供给端影响力减弱
罗查指出,区块奖励减半对比特币价格的决定性影响正在消退。虽然历史上供应缩减曾是牛市主要催化剂,但当前约95%的比特币已被开采完毕。每日新增供应量对市场的影响力显著减弱,难以继续构成实质性的供应压力。
流动性来源转变
市场出现新趋势:大量抛售不再来自矿工,而是源自长期持有者的"巨鲸钱包"。近期有约8万枚比特币(约合1,120亿人民币)被长期持有者套现,表明市场流动性正呈现集中化特征。这种由特定个体主导的大额抛售正在改变市场结构。
机构投资者主导需求
需求端同样发生显著转变。罗查强调:"推动市场的主力已从散户转向机构投资者。"随着ETF和企业财务配置需求增长,比特币价格形成机制呈现更稳定、结构化的特征。以长期持有为主的机构需求,正为市场提供坚实支撑。
值得注意的是,多位主流分析师也开始重新审视周期理论的有效性。在研判比特币价格走势时,业界逐渐达成共识:需要突破传统"四年周期"范式,更关注大持仓者的仓位变化与机构投资趋势。