特朗普政府漠视稳定币收益，CLARITY法案僵局持续_文章

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特朗普政府漠视稳定币收益，CLARITY法案僵局持续

2026-04-09 01:42:02

特朗普白宫在CLARITY法案对峙中对稳定币收益轻描淡写

特朗普政府发布的一份经济分析显示，禁止稳定币收益只能为美国银行增加21亿美元的贷款，增幅仅为0.02%，同时却会给消费者带来8亿美元的净福利损失。这一研究结果出炉之际，立法者正准备进行参议院银行委员会对《CLARITY法案》的审议，而收益限制仍是其中尚未解决的核心争议。

白宫关于CLARITY法案斗争中稳定币收益的立场

稳定币收益指的是加密平台为用户持有与美元挂钩的代币而支付的回报，其功能类似于储蓄账户的利息。这些回报是否应被允许、限制或彻底禁止，已成为《CLARITY法案》谈判中的决定性分歧线。

白宫的分析直接挑战了银行业的核心论点。银行业曾引用一项财政部研究，预测如果稳定币能在回报上竞争，传统机构将面临6.6万亿美元的存款外流。而政府自己的数字描绘了一幅截然不同的图景。

根据白宫报告，禁止收益的成本效益比为6.6:1，显示禁止得不偿失。分析得出结论：“禁止收益对保护银行贷款的作用微乎其微”，同时却会消除3160亿美元稳定币市场中消费者本可获得的利益。

社区银行常被认为最易受稳定币竞争冲击，但在全面禁止收益的情况下，其贷款额仅能增加5亿美元，增幅0.026%。这一数字削弱了关于小型机构面临加密收益产品生存威胁的论点。

特朗普总统于2026年3月4日表明了立场，他在社交媒体上发文称银行正在“威胁和破坏”《GENIUS法案》框架。

市场迅速做出反应。此声明发布后，Coinbase股价飙升15%，而摩根大通和美国银行的股价下跌不到1%。这种不对称的反应反映了投资者的信念，即白宫已将竞争环境向加密公司倾斜。

为何收益规则成为立法者、发行方和银行的焦点

这场争议处于两项具有里程碑意义的法案的交汇点。《GENIUS法案》于2025年7月在两党支持下签署成为法律，它建立了首个要求1:1储备支持的联邦稳定币框架。它禁止发行方直接支付利息，但加密平台通过第三方产品继续提供收益，批评者称此为监管漏洞。

作为配套立法，《CLARITY法案》侧重于市场结构和SEC/CFTC管辖权，国会现在必须在此法案中界定哪些收益是允许的。这种区分很重要：用于交易的支付型稳定币面临着与旨在与银行存款竞争的计息加密产品不同的监管逻辑，这种紧张关系类似于近期DeFi国库中稳定币池的变动。

3月20日，在特朗普政府的支持下，参议员蒂利斯和奥尔斯布鲁克斯之间达成了一项参议院妥协方案。该协议禁止被动的“存入即赚”收益，但允许基于活动的奖励，从而在为了利息而存入资金和通过平台参与获得奖励之间划清了界限。

摩根大通首席执行官杰米·戴蒙对此提出异议，警告监管不公将损害公众利益。戴蒙表示：“不能是，这些人做一件事没有任何监管，而那些人做另一件事。如果那样做，公众将付出代价。”

Coinbase公开反对最新的参议院措辞，认为其限制过于严格，而其他行业参与者则认为其大体符合预期。加密行业内部的分歧使得前进道路复杂化，与此同时，全球监管框架也在持续演变。

对于总部设在美国的发行方而言，严格的收益限制可能会将产品开发推向海外。如果稳定币无法在国内提供有竞争力的回报，平台可能会通过非美国实体重组业务，从而分化《GENIUS法案》试图统一的市场。更广泛的DeFi基础设施格局也将感受到影响，因为收益产品锚定了大量的链上活动。

《CLARITY法案》仍需清除五项立法障碍：参议院银行委员会审议、参议院60票通过、农业委员会协调、众议院协调以及总统签署。随后，SEC、CFTC和财政部将在法案颁布后有12个月的时间来界定允许的奖励并建立反规避规则。

要点须知

数据对加密公司有利。白宫自己的分析显示，禁止稳定币收益将使消费者损失8亿美元，而银行贷款仅增加0.02%，反对禁止的成本效益比为6.6:1。银行业关于6.6万亿美元存款外流的警告，在其行政分支中最强有力的倡导者已经改变立场。

下一个检查点在四月下旬。参议院银行委员会的目标是在4月13日复活节休会结束后进行审议。区分被动收益与基于活动奖励的妥协措辞将面临首次正式立法考验，在法案送达总统办公桌之前，仍需跨越五个程序性障碍。

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