欧洲央行与欧盟各国央行反对稳定币存款准备金要求_文章

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欧洲央行与欧盟各国央行反对稳定币存款准备金要求

2026-09-23 02:51:17

欧洲央行呼吁废除MiCA稳定币储备存款规定

欧洲中央银行（ECB）及欧盟27个成员国的所有国家中央银行联合呼吁布鲁塞尔方面，取消《加密资产市场法规》（MiCA）中关于稳定币发行方必须在银行存款中保持固定比例储备的要求。各中央银行警告称，该规则最终可能对旨在保护的金融机构施加压力。

提案背景与咨询进程

随着欧盟委员会继续审查相关框架，该提案影响了在欧盟MiCA规则下运营的稳定币发行方。反对意见来自欧洲中央银行体系（ESCB），该体系由欧洲央行和27家国家中央银行组成。这个联合小组于9月22日向欧盟委员会提交了意见，建议移除存款门槛限制。目前咨询期仍开放至9月30日，现有的储备要求暂时保持不变。

欧洲央行希望废除的储备规则

根据MiCA规定，被归类为电子货币机构并受监管的稳定币发行方，目前必须将其至少30%的储备作为存款存放在信用机构中。对于被指定为“重要”的代币，这一比例提高至60%。然而，ESCB希望同时取消这两个门槛。

取而代之的是，各中央银行提出了基于流动性的要求，重点在于储备资产转化为现金的速度。发行方可能被要求将最低比例的储备持有在可在1至5个工作日内结算或转换为现金的资产中。ESCB特别指出隔夜回购协议（repos）和短期政府债券可作为符合条件的资产示例。

为何欧洲央行视银行存款为风险

中央银行的担忧源于同一笔存款对发行方和银行而言具有不同的性质。对于稳定币发行方来说，存放在银行账户中的现金是流动性储备；但对于持有这笔资金的银行而言，这笔存款是一种可能随时被提取的负债。

在市场冲击期间，这种区别变得尤为重要。欧洲央行的分析显示，银行预计可能失去电子货币机构100%的存款，相比之下，典型零售存款的损失率约为5%。

潜在的加密货币抛售可能引发重复的稳定币赎回，导致发行方同时从商业银行提取大量资金。这些提款将是同步发生的，且不会随机分布，因为加密货币持有者会对相同的市场事件做出反应。欧洲央行估计，在需要出售任何政府债务之前，一个重要的电子货币代币仅通过从银行存款中提取即可资助相当于其供应量60%的赎回需求。

欧洲欧元稳定币市场规模依然较小

目前的担忧更多在于市场的潜在增长规模，而非今日的市场现状。欧洲央行估计，截至2026年1月，欧元稳定币市场的总价值约为4.5亿欧元（约5.161亿美元），较2024年初的5000万欧元有所增长。即便经历了这样的增长，与约3000亿美元的美元计价稳定币相比，该市场仍然微不足道。

ESCB更关注未来可能出现的情况，并警告称，如果单一代币达到500亿欧元的发行量并获得“重要”地位，现行规则将要求至少300亿欧元作为银行存款持有。欧洲央行此前已在4月的草案中提出了可能的保障措施，以帮助将稳定币存款分散到多家银行，并对每家银行的敞口设定上限。ESCB表示，这可以减少集中度，但如果发生大规模赎回浪潮，它并不能消除从银行大额提取资金的潜在风险。

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