Tether称MiCA的60%储备金规则促使其退出欧盟，欧洲央行寻求变革_文章

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Tether称MiCA的60%储备金规则促使其退出欧盟，欧洲央行寻求变革

2026-09-23 02:53:53

TLDR：Tether 退出欧盟 MiCA 授权的核心在于 60% 银行存款准备金规则

欧洲央行及欧盟各国央行推动以流动性为基础的规则

Tether 表示，《加密资产市场法规》（MiCA）中关于将至少 60% 储备金存入商业银行的规定，是其拒绝在欧盟申请授权的关键原因。根据 MiCA 的要求，具有系统重要性的稳定币发行方必须将其至少 60% 的储备资金存放在商业银行存款中。

Tether 第二季度报告显示，其未偿还的 USDT 总额为 1846 亿美元，资产超出负债约 41.1 亿美元。目前，欧盟各国央行希望用为期一天和五天的流动性要求来取代固定的存款比例门槛。

Tether CEO 称公司因稳定币储备规则拒绝申请欧盟 MiCA 牌照

Tether 首席执行官 Paolo Ardoino 表示，公司拒绝申请欧盟 MiCA 牌照的原因在于该规定要求主要稳定币发行方将至少 60% 的储备金持有于商业银行中。他认为，这种集中持仓反而引入了交易对手风险，而非增强储备的安全性。这一立场与欧洲央行（ECB）及欧盟各国央行此前提出的担忧部分吻合。尽管他们建议取消固定的存款比例门槛，但现有要求仍未改变。

Tether 退出欧盟 MiCA 授权的核心在于 60% 银行存款准备金规则

根据 MiCA 规定，电子货币代币发行方必须将其至少 30% 的支持资金存放在信用机构的存款中。然而，一旦稳定币获得“系统性重要”地位，该门槛将提高至 60%。剩余的储备金可以包括安全且高流动性的资产，这赋予发行方在银行体系之外一定的灵活性。尽管如此，Ardoino 反对强制集中于商业银行存款。

他的论点主要集中在银行倒闭可能导致用于处理稳定币赎回的储备金暂时被冻结的可能性上。2023 年硅谷银行（Silicon Valley Bank）的崩溃为此类风险提供了突出的案例。Circle 披露，当监管机构关闭该银行时，有 33 亿美元支持 USDC 的资金存放在该行。这一事件曾短暂加剧了市场对储备金获取能力和稳定币流动性的担忧。

欧洲央行在评估存款要求带来的风险时也引用了这一事件。该行指出，银行违约可能使发行方面临损失，同时加强加密货币市场与贷款机构之间的联系。然而，Tether 遵循的是不同的储备结构。截至 6 月底，该公司报告称未偿还的 USDT 总额为 1846 亿美元。其储备金主要集中在美国政府支持的工具和短期流动性设施上。与此同时，报告的资产比负债高出约 41.1 亿美元。

欧洲央行及欧盟各国央行推动以流动性为基础的规则

欧洲中央银行体系现已建议取消稳定币储备中作为商业银行存款的固定最低比例限制。取而代之的是，提议基于在一个工作日和五个工作日内能够到期的资产来设定流动性要求。

然而，各国央行得出这一结论是基于更广泛的金融稳定性担忧。他们警告称，稳定币的增长可能会改变欧洲贷款机构持有的资金构成。零售存款可能会被来自发行方的大额存款逐渐取代。这些余额在大量赎回期间也可能更具波动性。因此，大规模的稳定币挤兑可能迫使发行方迅速撤回大量银行存款，从而给相关机构带来潜在的流动性压力。

尽管如此，该建议并不会立即改变 MiCA 法规。任何修订仍需经过欧盟的监管程序来修改现有框架。因此，30% 和 60% 的存款门槛仍然有效。尽管官方对其决策背后的规则审查日益严格，但 Tether 仍未获得 USDT 的 MiCA 授权。

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