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解析LIT(Lighter)：以太坊上首个可验证的零知识Rollup永续合约交易所

2025-12-29 11:19:53

在永续合约赛道被“高杠杆+补贴”反复内卷的背景下，Lighter(LIT)近期因即将TGE和盘前交易活跃度飙升成为市场焦点。与多数Perp DEX不同，Lighter选择在以太坊主网构建可验证的零知识Rollup，将撮合、清算等核心逻辑放在ZK证明下执行，在提升性能的同时保留以太坊级别的安全性。随着资金开始从高补贴模型回流到技术与结构本身，Lighter代表的这条“可验证永续合约”路径，正被视为下一阶段衍生品基础设施的重要实验。

一、项目概览

Lighter是基于以太坊的零知识Rollup(zk-Rollup)永续合约交易所，通过定制的ZK电路实现可验证的订单簿撮合与清算，兼顾中心化交易所级的性能(毫秒级延迟、万级TPS)与链上透明度。协议采用“零手续费零售交易+机构API收费”模式，并通过LIT代币实现治理、费用折扣与流动性激励。2025年11月，Lighter完成6,800万美元A轮融资，由Founders Fund与Ribbit Capital共同领投，估值约15亿美元。

二、市场机会

1、链上衍生品渗透率<10%，但日交易量已超338亿美元，增长空间巨大。

2、现有方案面临“不可能三角”：

● 通用L2(Arbitrum、OP)费用与延迟无法满足高频挂单;

● Cosmos侧链(dYdX v4、Hyperliquid)牺牲以太坊安全性与可组合性;

● 混合订单簿(0x、StarkEx)依赖中心化撮合，存在审查与MEV风险。Lighter通过应用型zk-Rollup在以太坊上实现“性能-安全-可验证”统一，填补市场空白。

三、产品与技术架构

3.1 核心组件

● Sequencer：负责排序、打包交易并发布预承诺，确保毫秒级反馈;

● Prover：为撮合、清算、状态转换生成zk-SNARK证明，链上验证;

● 智能合约：托管资金、验证证明、触发紧急退出(Exit Hatch)，完全非托管。

3.2 创新点

● Order Book Tree：专利级二叉前缀树，将“价格-时间”优先级编码到叶子索引，实现Θ(log₂N)的证明复杂度，支持批量撮合与快速报价;

● 可验证清算引擎：三级保证金制度(初始/维持/强平)+保险基金，清算流程完全由电路强制执行，杜绝人为干预;

● Exit Hatch：若Sequencer审查或重排交易，用户可直接向合约提交默克尔证明触发紧急退出，资金安全仅依赖以太坊。

3.3 性能指标

● 撮合延迟<5 ms，单块可打包20,000笔订单/撤单;

● 链上数据压缩后<200 B/笔，手续费趋近于0;

● 支持50+永续市场，杠杆最高50×，采用指数移动溢价+资金费率机制锚定现货。

四、代币经济(LIT)

4.1 总量与分配(官方披露)

● 生态激励：41.4%，用于交易挖矿、LP奖励、流动性预算;

● 团队&顾问：29.1%，4年线性解锁，TGE后锁仓12个月;

● 投资者：16.0%，A轮及种子轮，同团队解锁节奏;

● 公募&社区销售：6.0%，预计2026 Q1在Binance Launchpool及官网发售;

● 空投：4.8%，激励早期用户、测试网节点、Ciphernaut任务参与者;

● 基金会储备：2.7%，法律、审计及战略合作。

4.2 代币用途

● 交易手续费折扣：质押LIT可享最高50%折扣;

● 治理：通过Snapshot+链上执行模块修改风险参数、上线新市场;

● 流动性挖矿：提供LLP(Lighter Liquidity Pool)份额可获得LIT奖励;

● 保险基金补充：极端情况下拍卖LIT填补穿仓亏损。

4.3 流通节奏

● 初始流通：公募6%+空投4.8%≈10.8%(约1.08亿枚);

● 前12个月无团队/投资者解锁，2027年1月起每月线性解锁1/36;

● 预计2026年底流通量25%，2028年底70%，2030年全部解锁。

五、竞争格局

目前链上永续合约赛道呈三足鼎立：

● Aster采用Cosmos应用链，已发币并通过高额激励将日交易量推至48亿美元，暂居第一，但验证者仅21个，中心化程度较高;

● Hyperliquid同样基于Cosmos，撮合引擎单节点运行，日交易量约31亿美元，社区热度高，但资产需跨链，存在桥接风险;

● Lighter仍处代币未流通阶段，日交易量23亿美元，凭借零手续费与以太坊安全边界快速追赶，TGE后有望借助流动性挖矿缩小差距。

六、团队与融资

● Vladimir Novakovski(CEO)：前AI量化基金CEO，曾管理4亿美元资产;CTO Murat Ekici为前Jump Trading高频系统架构师。

● 2024-11种子轮1,200万美元，Paradigm领投;

● 2025-11 A轮6,800万美元，Founders Fund+Ribbit Capital领投，Robinhood、Haun Ventures跟投;累计融资8,000万美元，估值15亿。

七、路线图

● 2026 Q1：主网上线+LIT TGE(Binance Launchpool)、启动交易挖矿;

● 2026 Q2：推出移动端、增加100+永续市场、开启DAO治理;

● 2026 Q4：去中心化Sequencer(基于Timelock加密+阈值签名);

● 2027：支持现货、期权、借贷市场，跨链至Bitcoin、Solana。

八、风险

1、技术：ZK电路复杂度极高，潜在漏洞可能导致错误撮合或清算失败;

2、监管：美国CFTC对链上衍生品监管趋严，可能影响用户访问;

3、竞争：Aster/Hyperliquid已先发币并占据流动性，Lighter需快速补贴;

4、代币：初始流通盘小，价格波动大;解锁后期需关注抛压。

九、结论

Lighter通过应用型zk-Rollup在以太坊上首次实现“可验证订单簿+毫秒级撮合”，兼顾安全、性能与合规透明度。叠加零手续费、顶级VC背书与尚未释放的代币催化，具备成为下一轮链上衍生品龙头的潜力。

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