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为何Apollo的9380亿美元资产帝国投资于DeFi借贷协议

2026-02-14 18:52:58
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另类资产管理巨头阿波罗全球管理公司近日达成一项协议,将在未来四年内购入去中心化借贷协议Morpho(MORPHO)至多九千万枚治理代币。

该公司目前管理资产规模达九千三百八十亿美元。此次交易可能使阿波罗获得Morpho代币总供应量中约百分之九的份额,并直接参与协议治理决策,这标志着其策略已超越被动持有代币的范畴。

交易内容概述

根据协议,阿波罗或其关联方可在四十八个月内通过公开市场购买、场外交易及其他合约安排收购MORPHO代币,相关代币将受转让与交易限制约束。

MORPHO代币总供应量为十亿枚。以公告时每枚约一点一九美元计算,九千万枚代币上限对应交易价值约为一亿零七百万美元。

双方合作不仅限于代币积累。阿波罗旗下代币化信贷基金——阿波罗多元化信贷证券化基金(ACRED)已在Morpho平台上运作借贷策略。该基金于二零二五年一月通过证券化平台Securitize推出,允许投资者使用阿波罗信贷基金的代币化份额作为抵押品,在去中心化平台上借入稳定币。

深层意义

此交易的重要性更在于其结构性意义,而非单纯金额规模。MORPHO代币持有者对协议治理拥有投票权,这意味着阿波罗并非简单投资代币,而是获得了对风险参数、费用结构及协议发展方向的决定权。据Messari引用数据,该协议在EVM链上托管存款已超百亿美元。

这使得本次交易成为传统金融机构在主要去中心化金融协议中寻求治理影响力的少数案例之一,而非仅仅基于协议开发产品。

行业背景

阿波罗的举措符合机构对链上借贷基础设施日益关注的趋势。在此交易之前,贝莱德的代币化货币市场基金、富兰克林邓普顿的链上国债基金以及由Morpho支持的Coinbase加密资产抵押贷款等均已问世。

然而,在无需许可的借贷协议中获取治理代币,较之传统资产管理面临更为特殊的风险。智能合约漏洞、去中心化金融治理的监管不确定性,以及限制期内协议代币的流动性不足等因素,均需阿波罗法务与风控团队在四十八个月的收购周期内妥善管理。

阿波罗报告显示,其二零二五年费用相关收益创下二十五亿美元纪录,预计二零二六年该项指标将增长逾百分之二十。截至十二月三十一日,其管理资产规模同比增长百分之二十五,已达九千三百八十亿美元。

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