储备量领先的上市比特币持仓公司MARA Holdings已全面修订其2026年财政战略,为数字资产管理注入新的灵活性。根据更新后的政策,MARA现在不仅可以出售新开采的比特币,还能动用储备中的存量币。这一重大调整发生在公司经历运营成本飙升与巨额财务亏损的动荡一年之后。
巨额亏损下的财政政策转向
传统上,MARA以长期累积策略著称,倾向于持有开采的比特币作为风险对冲。但在公司公布2025年第四季度净亏损高达17.1亿美元后,这一理念发生根本性转变。其中15亿美元的减值损失虽未造成实际现金流出,却反映了资产价值下滑。比特币价格从11.1万美元急剧跌至8.7万美元,进一步侵蚀了MARA的资产负债表。
截至2025年底,MARA持有53,822枚比特币,其中约四分之一(9,377枚)用于出借以获取利息收入,另有5,938枚作为3.5亿美元信贷额度的抵押品。通过此类主动资产管理,MARA开始利用储备获取收益。然而交易亏损与持续市场波动给公司业绩带来更大压力,促使管理层强调财政操作需要更高灵活性。
采矿成本上升与AI战略转型
2025年末比特币开采成本显著上升,单枚比特币生产成本攀升至48,611美元,较往年明显提高。为此,MARA与Starwood Digital Ventures合作重组部分数据中心基础设施,旨在整合人工智能技术。这反映了行业整体趋势,竞争对手如Bitdeer也已开始清算部分比特币储备。
尽管战略调整,MARA仍保持着全球第二大机构比特币持仓量,仅次于MicroStrategy。但根据修订后的策略,公司计划不再将比特币视为静态储备,而是可灵活调配的资产,用以增强流动性并满足资本需求。
MARA管理层强调,新政策使公司能够根据市场条件进行销售操作。增强的灵活性将帮助公司更迅速有效地应对价格波动与资本需求变化。行业正普遍趋向更灵活的财政管理,例如Core Scientific宣布计划在2026年第一季度出售2500枚比特币,这体现了上市矿业公司在不确定性面前转向更动态的资产管理模式。
通过更新储备政策,MARA已将比特币持仓从传统储蓄工具重新定位为可根据形势快速调动的金融工具。这一转变旨在让管理层在市场动荡期获得更多控制权与操作空间。

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