加密公司股价涨势迅猛，超越加密货币_新闻

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加密公司股价涨势迅猛，超越加密货币

2026-02-16 20:50:19

分析师揭示市场偏好股票、转向股票而非加密货币的原因

加密货币市场的发展已进入一个矛盾阶段。近年来，该行业经历了创纪录的机构资本流入、成熟的交易基础设施以及全球范围内的监管善意。然而，对于许多开发者和加密货币用户而言，投资环境“似乎比以往任何时候都更加黯淡”。投资公司DWF Ventures的分析师通过比较交易所上市的加密公司股票与单个加密货币的表现得出这一结论，尽管这两类资产在增长潜力方面“具有相似性”。

专家们传达的核心信息是：市场对区块链资产存在需求，但这种需求主要来自机构投资者且呈现偶发性。传统上作为加密货币增长动力的广大散户投资者正被挤出市场。

市场表现分析

DWF的分析涉及2025年推出的加密资产动态：在由118个项目构成的样本中，近85%的项目交易价格低于起始价格。样本中三分之二的代币价值缩水超过50%，38%的项目市值较初始值下跌70%-90%。

初始估值过高的大型项目表现尤为不佳。在28个初始估值完全稀释后达10亿美元的项目中，无一实现盈利。截至研究时点，市值中位数跌幅约为81%。此后，整个加密货币市场总市值进一步下跌25%，这可能意味着到次年二月中旬表现将更加疲软。

ICO与IPO的对比

DWF Ventures对比了通过ICO上市的加密资产与通过IPO上市的加密公司股票的表现。研究发现，加密资产仅在上市后30天内呈现爆发式增长，之后极可能出现大幅价格回调。与此同时，加密公司股票则表现出更长期的稳定增长。

分析指出，这种价格差异出现在ICO与IPO上市前估值相对接近的背景下。但两者在初始流通资产比例上存在明显差异：IPO项目通常提供12%-20%的资产供出售，而ICO项目这一比例仅为7%-12%。

盈利差异

报告显示，加密平台的利润率显著高于传统公司。股票相对于盈利的交易溢价通常高于加密货币，这体现在市值与盈利比率上：传统公司的该比率介于7至40之间，而加密平台仅为2至16。

这意味着相对于市值，加密平台总体上比传统公司更具盈利能力。但专家认为有几个因素可以解释这种动态：

机构投资者准入限制。尽管对加密货币的积极情绪增长，但其购买和存储仍主要限于基金和个别公司。

股票纳入指数。股票成为指数基金和策略性基金的被动投资标的。例如，2025年春季Coinbase成为首家纳入标普500指数的加密公司，这可能通过指数基金的股票积累和持有促进了买方活跃度。

策略多样性。与常受流动性不足困扰的区块链代币不同，机构投资者可通过期权和杠杆在股票上实施更丰富的策略组合。

业务多元化。服务多样化增强了核心业务的价值主张。例如Figure推出了面向散户和机构的区块链借贷池，并率先获得监管批准发行可为持有者产生利息收入的稳定币。

未来展望

对于2026年的预测，DWF预计将有更多公司准备上市，这将对行业产生积极影响并促进整体市场增长。专家预计今年至少有五家主要加密公司将进行IPO或与其他公司合并。

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