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比特币主导地位指标在新价格高点期间达到63%峰值
在最近的上涨行情中，比特币主导指标一度触及63%的峰值。然而随着以太坊和其他主流山寨币走强，该指标在过去一周出现下滑。比特币主导率冲高至63%上方后迅速回落，市场流动性开始向以太坊转移。虽然当前价格水平距离全面山寨币季尚远，但已有迹象表明部分代币和项目开始跑赢大盘。
山寨币市场显现复苏迹象
根据Coingecko数据，比特币主导率回落至61.6%，而山寨币季指数从6月的25点升至36点。目前该指数已脱离"完全比特币季"区间，主要受ETH、SOL和XRP推动。值得注意的是，就连小市值资产和 meme 板块也正获得更多市场关注。
随着主流加密资产在30天和90天周期内跑赢比特币，山寨币季指数从完全的比特币主导市场中反弹。近期山寨币表现被视为潜在转折点——虽然2025年尚未出现所有资产普涨的全面山寨币季，但部分头部项目已开始阶段性超越比特币。
大市值山寨币挑战比特币霸权
山寨币市场主要担忧之一是老周期资产难以再获流动性分配。以太坊成为例外，近期从低点反弹并展现出其在DeFi、稳定币活动及去中心化交易中的关键作用。过去一个月，56个大市值山寨币中有42个表现优于比特币，这预示着改良版山寨币市场可能正在回归。
在90天周期内，多类资产表现超越比特币。表现突出者包括meme代币（尤其是Pudgy Penguins的PENGU），SPX、WIF、BONK和MOG等meme币也从低点强势反弹。另一类领涨代币来自DeFi和DEX领域，包括HYPE、AAVE、MORPHO等。
本轮山寨币季的新特征
与往季不同，本次投资者正追踪几个明确趋势：ETH、SOL、XRP等蓝筹代币因可能推出ETF而备受关注，即便老牌牛市代币也可能因ETF获批迎来复苏。IOTA、XMR等老周期资产季度表现同样优于比特币，显示市场风险偏好正在提升。
山寨币季仍可能昙花一现
尽管山寨币热度回升，但全面行情可能转瞬即逝。历史数据显示，估值峰值和上涨周期通常持续4-8周。上一次全面山寨币季发生在2023年，期间仅出现较小规模的反弹。
当前多数加密资产相对强弱指数保持中性，鲜有代币出现超买或超卖。SUI、SOL、XRP、ARB和JUP等代币基于实际应用场景显现出较强动能。本轮山寨币季或将更注重实际应用价值，能够产生显著手续费的平台代币因其真实经济活动支撑而更具优势。同时VC背书代币上市数量减少，也减轻了价值抽取压力。
