华尔街将HIVE当作比特币矿企定价，但分析师忽视了其AI业务_新闻

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华尔街将HIVE当作比特币矿企定价，但分析师忽视了其AI业务

2026-10-14 03:51:31

HIVE Digital Technologies：被市场低估的加拿大AI算力巨头

HIVE Digital Technologies在2026年签署了一系列通常能提振股价的合同，但其股价在过去12个月中几乎持平。执行董事长Frank Holmes认为，华尔街未能给予该公司足够的认可，而他深知背后的原因。

“非美”标签下的估值困境

在接受TheStreet Roundtable采访时，Holmes指出，覆盖HIVE的分析师群体存在一种“MAGA思维”（Make America Great Again），即认为不在美国本土的业务就没有价值。“我会说他们可能没有支持特朗普，但投资者持有这种心态：如果业务不在美国，就不具备任何价值。”

Holmes的核心论点在于，HIVE的AI增长主要集中在加拿大。在他看来，这一地理位置导致投资者在与美国同行比较收入和EBITDA倍数时，对其进行了折价处理。

错失的AI业务亮点

HIVE的AI部门BUZZ HPC在2026年斩获了多项大型合同：

六月签约：与Bell Canada和Cohere签署了一份为期三年、价值约2.2亿美元的GPU云合同。该合同涵盖位于不列颠哥伦比亚省Bell Merritt数据中心的2,000多颗Nvidia Grace Blackwell GPU。
八月签约：达成一项为期五年、价值3.5亿美元的GPU云协议。HIVE表示，该交易将增加约7,000万美元的年化收入，并将BUZZ HPC的运行率提升至约1.8亿美元。

尽管加拿大有专门的AI部长，且HIVE是加拿大最大的超大规模计算服务商，但Holmes感叹道：“这些价值并未得到市场的充分认可。”

债券买家已提前定价

Holmes指出，HIVE的债务投资者作为“聪明钱”，已经看到了更广泛市场所忽略的价值。“我们以较高的价格发行了零息可转换债券。”他表示，“这些机构立即意识到了加拿大AI的重要性。”

具体来看：

四月：HIVE完成了一笔1.15亿美元的零息票据发行，转换价格约为每股2.57美元。
六月：完成了另一笔1.3亿美元的发行，初始交换价格约为4.83美元，相比6月25日收盘价3.79美元溢价超过25%。

这两笔交易在单个季度内筹集了2.45亿美元的零息票据资金。然而，股价并未跟随债券投资者的步伐。在六月发行后不到两个月，HIVE的交易价格跌至近2.96美元，远低于4.83美元的转换价格。

巴拉圭项目的概念验证

Holmes还提到了HIVE在巴拉圭的运营，他认为这是市场忽视的一项资产。“我们是唯一真正证明可以从巴拉圭向纽约哥伦比亚大学出口算力的公司。”他说。

HIVE位于亚松森的BUZZ AI Cloud集群于三月上线，服务于哥伦比亚大学的一个研究团队。六月，HIVE宣布哥伦比亚大学的研究验证了基础设施的性能，且该研究成果将提交至神经信息处理系统大会（NeurIPS）。

关于该地区更广泛的扩张，Holmes表示这取决于巴拉圭政府的政策。他指出，该国长期能源合同的计划曾一度“受阻”，但目前预计将以“更大更好”的方案重新推出。

政治摩擦带来的短期波动

Holmes并不认为与美国同行的估值差距会缓慢缩小。“这个行业的特点不是涨3%跌1%，而是涨50%甚至60%。”

在此之前，他的工作是让团队专注于收入和现金流。“我们非常保守且务实，我相信最终会得到回报。”

此外，Holmes将部分折扣归咎于政治因素。8月27日，唐纳德·特朗普总统签署行政令，将安大略湖更名为“美国湖”。此举加剧了与加拿大的争端，并已导致对数百亿跨境贸易征收关税。

Holmes表示，这种摩擦让投资者对在加拿大拥有资产的公司的持谨慎态度。“这让投资者感到不安。你的投资在加拿大，而特朗普和卡尼之间正在发生争执，所以我们会选择旁观。”

他预计，一旦两位领导人解决分歧，情况将会改变。届时，HIVE将迎来大幅度的重新估值。“有关关税的斗争所带来的情绪因素产生了心理影响，但从根本上说，并没有减缓我们的发展速度。”

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