核心要点
在2024年比特币减半削减奖励、挤压利润空间后,矿企正纷纷转向人工智能领域。TeraWulf是这场转型的引领者,其背后获得了谷歌的支持并握有数十亿美元的人工智能合约。多家公司正在出售比特币以资助GPU升级与数据中心扩建。相比传统挖矿,AI托管业务能提供更稳定且利润更高的收入。在这场AI基础设施竞赛中,电力资源已成为最具价值的资产。
自2024年末至2025年,众多企业已积极转向人工智能和高性能计算领域,将其庞大的能源消耗转化为承载AI工作负载的平台。背后的逻辑很简单:挖矿收入变得难以预测,而AI基础设施需求却呈爆炸式增长。企业不再仅仅依赖比特币生产,而是开始通过托管高GPU密度的AI集群,将其电力资源货币化。在许多情况下,这意味着出售部分比特币储备,以资助昂贵的硬件升级和数据中心改造。
TeraWulf引领AI转型
在转型最积极的企业中,TeraWulf尤为突出,它已迅速将自己重新定位为能源与AI基础设施混合服务商。截至2025年初,该公司已成为矿企如何转型为大型数据中心运营商最清晰的范例之一。一个重要的催化剂是其与谷歌的合作。这家科技巨头将持有的TeraWulf股份增至14%,并承诺提供32亿美元的资金支持,以扩建其马里纳湖设施,使其升级为可处理AI工作负载的基地。
为资助这一转型,TeraWulf已逐步清算了其大部分比特币持仓。与持续积累比特币的纯挖矿公司不同,该公司优先考虑基础设施扩张。它还获得了长期的AI托管合同,包括与Fluidstack签订的一份为期10年的协议,如果续约条款生效,潜在收入可能高达87亿美元。近期在肯塔基州和马里兰州收购的站点,已将其总电力容量提升至约2.8吉瓦,使其跻身该领域能源最充沛的运营商之列。
全行业的广泛迁移
TeraWulf并非个例。至少还有八家主要矿企已宣布战略转向AI或高性能计算。Cango公司出售了价值约3.05亿美元的4451枚比特币,用以偿还债务并资助其向分布式AI计算的扩张。Core Scientific公司与CoreWeave达成了一项为期12年的协议,预计将产生47亿美元的收入。Bitdeer在2026年初减持了比特币储备,以资助其AI基础设施的增长。
与此同时,Hut 8公司获得了1.5亿美元投资,用于建设适配AI的设施,据报已与Anthropic展开合作。IREN(前身为Iris Energy)正专注于能提供80%至90%运营利润率的AI托管合同。Bit Digital公司报告称,早在2024年,其超过一半的毛利润就已来自AI业务。
矿企追逐AI的背后动因
这一转型反映了一个强有力的经济权衡。AI托管通常能通过多年期合同提供稳定的长期收入流。相比之下,比特币挖矿仍高度受价格波动、网络算力难度和减半周期的制约。同时,基础设施协同效应显而易见。矿企本就已控制着高容量的变电站、工业级冷却系统和庞大的物理场地——这些正是超大规模计算公司所需的“硬资产”。亚马逊、谷歌和微软等公司正竞相争夺有限的电力供应,使得现有的电力许可变得越来越有价值。
按每兆瓦计算,AI合同产生的收入可达传统比特币挖矿的三倍。对于在2024年减半后承受压力的企业而言,这笔经济账已变得难以忽视。其结果是一场结构性变革:最初的数字“淘金”业,正在演变为以能源为支撑的AI基础设施。如果当前趋势持续,许多昔日的“矿企”可能很快将更侧重于成为以电力为核心的数据中心运营商,而非纯粹的加密原生公司。
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