美国准备推出加密货币永续期货合约，商品期货交易委员会（CFTC）在国会行动前加速推进_新闻

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美国准备推出加密货币永续期货合约，商品期货交易委员会（CFTC）在国会行动前加速推进

2026-03-04 09:25:45

美国拟批准加密永续期货交易以应对市场规则空缺

随着美国在加密市场整体监管规则上的探索，该国正着手推动本土加密永续期货交易的合法化。这一举措表明，商品期货交易委员会已不再等待立法者重启搁置已久的全面加密立法程序，而是选择主动采取行动。

该机构主席迈克尔·塞利格在米尔肯研究院金融未来会议上指出，委员会当前聚焦于在美国推行“真正意义上的加密货币永续期货”。此类合约允许交易者对加密资产的未来价格进行无固定到期日的押注。与传统期货合约不同，永续期货只要交易者维持足额保证金即可无限期持有。

塞利格表示，由于监管空白，美国已将大量交易活动流失至亚洲、欧洲和巴哈马等地的交易平台。多家离岸交易所已推出永续期货产品，并发展成为全球交易量最大的加密衍生品之一。他在华盛顿强调，美国亟需将这部分流动性引回本土，同时必须建立适当的投资者保护机制，以防止机构崩溃对国内市场造成冲击。

他透露，商品期货交易委员会预计在“未来一个月左右”为永续期货制定可行框架。尽管美国已存在若干长期加密期货产品，但其合约结构并非真正的永续模式。若要使永续期货广泛普及——特别是面向零售交易者——委员会需对现有部分规则进行调整。

零售需求驱动增长与监管风险权衡

由于无需持有标的加密货币，永续期货尤其适合零售投资者进行价格波动投机。交易者可通过杠杆借贷扩大头寸规模，这既能放大收益也会加剧亏损。只要维持规定保证金，头寸便可无限期持续。

这种灵活性使永续期货在全球加密交易量中占据重要地位，但此类产品也常与加密市场的剧烈价格波动相关联。当高杠杆导致价格突变时，大规模头寸将被迅速平仓，可能引发连锁抛售、形成强制平仓效应并加剧市场动荡。支持者认为永续期货具有价格发现和风险管理等合理用途，但批评者则对缺乏经验的投资者面临的风险提出警告。

监管先行与立法滞后的博弈

商品期货交易委员会的推进正值国会持续辩论更广泛的数字资产立法之际。在当前政策背景下，加密监管已成为重点议题。今年七月，首个稳定币发行商联邦监管框架已立法生效，这被视为行业里程碑。

然而，旨在明确各类加密资产监管方式的综合市场结构法案仍在参议院讨论中。由于加密行业与银行业在部分条款上存在分歧——包括如何处理稳定币余额相关收益——立法进程已有所放缓。委员会亦通过联合项目与证券交易委员会保持协作。

塞利格长期主张，未能在美国为永续期货提供清晰路径是重大失误。他指出，市场已在海外自发形成规模，若能立即建立明确可行的规则体系，将有助于使交易活动回归美国监管范畴。面对立法机构仍在协商更广泛加密立法的现状，商品期货交易委员会正凭借其在衍生品市场的明确权限，持续推进前沿监管实践。

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