交易减少，资本降温：2026年加密货币募资现状_新闻

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交易减少，资本降温：2026年加密货币募资现状

2026-03-10 00:39:34

核心要点

加密融资规模急剧下降——过去3个月，筹集资金额下降62%，交易数量减少38%，平均交易规模近乎减半。

为数不多的资金正集中涌入大规模战略轮次，而非早期初创公司。

大型基金（如a16z、Paradigm）仍在募资但尚未完成——这在市场上留下了显著的资本缺口。

CeFi获得了最大额支票，而DeFi在交易数量上领先但估值落后。

762位活跃投资者仅完成了311轮融资，这笔账难以平衡——行业心知肚明。

问题核心：非无兴趣，乃无投放

主要问题并非缺乏兴趣，而是缺乏资金部署。Andreessen Horowitz和Paradigm等公司正在积极筹集新基金，但尚未完成交割。Dragonfly是一个显著的例外，其6.5亿美元的第四期基金于2026年2月关闭——这是近期少数真正完成募集的大型基金之一。在更多基金关闭之前，早期创始人只能苦苦等待。

流动的资本正在向上集中。Tether对Whop的2亿美元单笔战略投资，占了过去30天所有追踪资本的近45%。这不是一个健康的市场。这是一个被一张大额支票支撑，而其下一切皆干涸的市场。

2025年数据：表面繁荣

纵观整个2025年，画面看起来有欺骗性的强劲：共筹集506亿美元，较2024年的155亿美元跃升226%。但剥开表层，大部分资金来自并购活动——价值221亿美元，占总量的近44%。实际风险投资增长较为温和，达到233亿美元，交易数量同比下降21%。

行业筹集了更多资金，却资助了更少的公司。这是整合，而非增长。

平均交易规模从前一年的1290万美元攀升至2810万美元，这听起来很积极，直到你意识到它反映了小额押注的消亡。投资者正将更大的支票投向更少、更成熟的参与者——并在很大程度上忽视了其他项目。

CeFi 与 DeFi：日益扩大的鸿沟

中心化金融与去中心化金融之间的分野正变得结构性固化。DeFi项目在交易数量上仍占所有风投活动的约29%，但它们正以压缩的估值和较小的规模融资。叙事已转向“现实世界资产”——随着机构资本找到了它们等待已久的链上收益产品，链上国债和货币市场工具在2026年初已超过360亿美元。在多链总计约1300-1400亿美元的总锁仓价值中，以太坊仍占据68%。

相比之下，CeFi吸引的交易要少得多，但却获得了最大的资本注入。此处的并购故事意义重大：主要参与者不是在资助新项目，而是在收购成熟的基础设施。Ripple和Coinbase都朝着垂直整合方向发展——收购主经纪业务和财资软件，以将自己定位为端到端的金融平台。加密并购预计将在2026年突破370亿美元，打破去年的记录。

2026年真正的格局

三股力量正在汇聚，可能改变今年下半年的融资局面。

第一，监管明晰。美国提出的《GENIUS法案》特别为稳定币发行方壮了胆，并为一直持观望态度的机构资本创造了更清晰的路径。据报道，财富500强公司正以此为契机探索品牌化的Layer 1区块链。

第二，IPO通道。Circle在2025年的公开募股——其股价从31美元飙升至超过230美元——验证了加密原生公司公开市场退出的可行性。Kraken、BitGo和Chainalysis现在被广泛提及为2026年潜在的上市候选者。即使其中两家顺利上市，也将重塑该领域对退出模式的预期。

第三，AI的交集。据报道，Paradigm的15亿美元募资特别将其投资范围从加密领域扩展到人工智能和机器人技术——这是一个信号，表明最成熟的加密投资者主要将区块链视为AI验证和数据溯源的底层设施，而非最终目的。因此，DePIN（去中心化物理基础设施）正受到风投的认真关注。

行业最诚实的观察者并不将此称为复苏。他们称之为成熟——“广撒网”时代已经结束，赢家变得更大，其他参与者则被悄然淘汰。这并不完全是看跌。但这也不再是过去那个开放的市场了。

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