RWA加密资产破250亿美元：是真实落地还是概念炒作？_新闻

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RWA加密资产破250亿美元：是真实落地还是概念炒作？

2026-03-02 20:31:23

区块链顾问公开质疑主流叙事

区块链顾问安迪·连近日对加密领域最主流的叙事之一提出公开质疑，他认为现实资产代币化本质上只是传统金融披上了区块链的外衣。在一篇详细的分析中，连列出了反对现实资产代币化的十一点理由，而这些观点并非来自旁观者。他自2012年进入加密领域，经历了首次代币发行时代，早在2018年就已投资过代币化房地产项目。

“我对现实资产代币化并不乐观。并非因为我不理解它，恰恰是因为我太了解了。”他在文中写道。

“这只是套着枷锁的数据库”

连的核心论点直击要害：目前大多数代币化资产仍以美元结算，依赖法院强制执行，并通过链下方式托管。如果加密层不能提供独特价值，其存在意义何在？

他质疑流入现实资产协议的资金是否真正源自加密原生体系。“这些资金以法币为载体，受法律隔离保护，并通过链下渠道赎回，”他指出，“这并非真正的技术采用，仅仅是品牌包装。”他将预言机问题称为“致命缺陷”，强调智能合约无法独立验证财产损毁状况、确认财务文件或核查抵押物是否仍然存在。

对于代币化房地产，他的评价更为直接：“代币化并不能创造流动性，它只是暴露了非流动性的本质。”

机构资金的另一面叙事

机构资本的动向却讲述着不同的故事。数据显示，以太坊的现实资产市场在2025年已突破150亿美元，较前一年增长三倍，这主要得益于代币化黄金、国债支撑产品及生息稳定币的推动。代币化货币市场基金规模跨越90亿美元门槛，其中贝莱德的基金以超25亿美元位居首位。

值得关注的是，某分布式账本在2026年仅前两个月就新增13亿美元代币化现实资产价值，超过其2025年全年9亿美元的记录。该网络目前持有全美代币化国债供应量的63%，在相关领域已超越以太坊等主流公链。另一资管公司的代币化政府证券基金规模也已达到8.44亿美元。

转变立场的条件

连并未全盘否定现实资产代币化。他认为唯一具有说服力的应用场景是：通过代币化股票构建更优质的永续衍生品。他将其描述为“受现实资产启发而产生的加密原生产品，而非现实资产本身”。

至于他转变看法的条件？他提出需要建立“传统金融中无法存在的加密原语”，包括无需许可的可组合性、抗审查的结算体系以及原生的数字稀缺性。

机构显然不会等待这些条件成熟。数十亿美元的代币化资产究竟代表真正的技术采用，还是精巧的金融包装，这将成为2026年第二季度该领域最受关注的核心命题。

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