90.6%发行价未恢复…2025年125个代币发行，上市首七日定成败_新闻

免责声明：内容不构成买卖依据，投资有风险，入市需谨慎！

90.6%发行价未恢复…2025年125个代币发行，上市首七日定成败

2026-02-21 16:05:00

2025年新代币表现分析：早期设计决定长期成败

一项针对2025年125个代币生成事件的分析显示，决定新代币成败的关键并非“市场时机”，而是其初始的交易结构。尤其值得注意的是，上市后一周内出现下跌的代币中，高达九成在年底前都未能恢复到首次公开发行价格。这凸显了早期设计的重要性。

这份长达80页的报告，基于125个TGE案例及对超过25个项目团队的访谈，总结了2025年代币发行的表现。根据分析，约85%的研究对象在年底时价格低于首次上市价，其中多数在上市初期下跌后，跌幅随时间推移进一步扩大。这意味着，未能在上市初期稳固“底部”的代币，即便在市场复苏期也未能获得反弹动力。

首周：决定命运的分水岭

详细数据显示，上市后的首周可谓是“命运的分水岭”。分析指出，约三分之二的代币在上市后一周内已录得负收益。更值得关注的是后续恢复概率：在首周价格下跌的代币中，仅有9.4%在之后的某个时间点成功回升至发行价以上，超过90%的代币直至年底都未能恢复发行价。

报告诊断认为：“初期的跌幅大多并未带来后续的反弹，反而导致了更进一步的下跌。”这意味着，如何消化上市初期的抛售压力，成为长期表现的决定性变量。一旦投资者信心崩溃，从统计数据上看几乎难以恢复。

空投与流动性：初期抛压的主要来源

分析将“空投”列为2025年代币市场最强劲的初期抛售因素。追踪多个项目的发行案例发现，在某些TGE中，高达80%的空投接收者在上市首日便抛售了所获代币。

报告分析道：“认为大部分空投代币最终会流向市场是合理的。对接收者而言，因其获取成本为零，预期价格将进一步下跌而快速卖出被视为合理行为。”尽管空投历来被用作社区扩展和去中心化的手段，但统计数据证实，若代币经济设计和锁仓结构不够精密，空投极易在上市后转变为强大的“抛售炸弹”。

代币发行时的“做市结构”也被列为关键变量。报告指出，相当多的项目设定了不当的初始流动性，这助长了短期交易者的快速获利了结行为。

报告强调：“流动性深度如同抵御抛压的‘买方’。需要足够深的流动性，才能在不导致价格崩溃的情况下，吸收来自空投、交易所分配额度以及做市商借贷额度所产生的卖盘。”解释称，若流动性池过浅，或定价相对于市值过高，代币价格将极易受到初期抛售冲击而在瞬间崩盘。

机制胜于时机：早期工程学决定未来

报告在总结2025年代币表现时得出结论：“是发行机制而非市场周期决定了结果。”无论宏观环境或比特币、以太坊的市场走向如何，TGE结构、供应时间表以及流动性设计等“早期工程学”因素，在很大程度上决定了代币未来一年的表现。

此项分析的结论与另一项独立研究的方向一致。该研究亦指出，无论代币在牛市或熊市期间发行，其长期表现并无显著差异。其数据显示，在牛市上市代币的年化收益率中位数约为1.3%，而在熊市上市的代币则为-1.3%，统计上差异不大。

综合两份报告，2025年代币市场揭示了一个清晰的共同信息：相比项目团队一直纠结的“何时上市”，“如何上市”要重要得多。数据证实，如果空投结构、锁仓与归属设计、初始流动性规模与定价、做市方式等方面出现偏差，即便在牛市中也难以生存。

教训与启示：从数据到生存策略

2025年对于许多山寨币而言，是被视为“不愿回首的一年”。该TGE分析将这种市场感受与数据联系起来：成败在上市后一周内便见分晓；一旦失去的信任几乎无法恢复；空投和流动性设计反而可能拖累项目。

这对准备发行新代币的项目方和投资者都提出了明确的启示。对于项目方，任务在于需要精心设计长期流动性管理和链上参与激励机制，而非专注于短期价格支撑；对于投资者，则需清醒认识到，“初期价格暴跌日后会恢复”这种模糊期望在统计上是多么渺茫。

市场周期终会转变，但初期的机制设计一旦确定便难以更改。2025年代币市场留下的最大教训或许是：代币发行工程学本身就是项目的生存战略。

2025年的TGE成绩单传递了一个明确的信息：比市场时机更重要的是空投、锁仓、流动性设计，以及能够承受上市首周冲击的结构性防御能力。

鉴于若初期设计不当，即使身处牛市，大多数代币也会在未能恢复发行价的情况下消失，“如何上市”已成为项目方和投资者都必须学习的生存技能。

数据分析表明了一件事：投资者需要的不是模糊的“总有一天会恢复”的期望，而是能够从一开始就甄选出结构设计合理的代币，并及早筛除结构缺陷代币的能力。

投资视角的升级

如今，解读代币发行工程学和代币经济学，不应再依赖“直觉”，而应依靠“数据与结构”。投资者需要升级自身的分析框架，从更专业的视角评估项目。

免责声明：

本网站、超链接、相关应用程序、论坛、博客等媒体账户以及其他平台和用户发布的所有内容均来源于第三方平台及平台用户。百亿财经对于网站及其内容不作任何类型的保证，网站所有区块链相关数据以及其他内容资料仅供用户学习及研究之用，不构成任何投资、法律等其他领域的建议和依据。百亿财经用户以及其他第三方平台在本网站发布的任何内容均由其个人负责，与百亿财经无关。百亿财经不对任何因使用本网站信息而导致的任何损失负责。您需谨慎使用相关数据及内容，并自行承担所带来的一切风险。强烈建议您独自对内容进行研究、审查、分析和验证。

展开阅读全文