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比特币MVRV比率降至2.3万美元时代以来最低点——接下来会发生什么?

2026-02-14 02:41:19
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比特币市值与已实现价值比率跌至关键低位

比特币市值与已实现价值比率已降至1.1,创下2023年初以来的最低纪录。当时比特币交易价格徘徊在23000美元附近。目前该指标正逐渐逼近1.0的关键水平,历史上该阈值常与周期底部重合,并预示着后续持续上涨行情的开启。

截至本周四,比特币交易价格接近67000美元,较2025年10月6日达到的约126200美元历史高点下跌约46%。


数据揭示的市场信号

市值与已实现价值比率通过比较比特币市值与其已实现市值得出,后者反映所有链上代币最近一次转移时的价格总和。当该比率跌破1.0时,意味着从理论上看市场整体供应处于未实现亏损状态,根据这一指标资产已被低估。

有分析师指出,该比率上次跌破1.0发生在2023年初,此后两年内比特币涨幅超过500%。在2025年10月的峰值时期,该比率为2.28——虽处于高位,但明显低于2017年和2021年顶部周期超过3.5的极端读数。

这种差异具有重要含义。若本轮牛市峰值相对平缓,后续下跌趋势也可能不再重复以往熊市的模式。


Z值指标强化底部信号

与之相关的自适应Z值指标传递出更强烈的信号。本周四该数值达到-2.66,分析师将其描述为"投降区域"。这一Z值读数已低于2015年、2018年熊市底部、2020年3月暴跌以及2022年投降期间的记录水平。

独立数据显示,长期持有人在2月6日单日减持约24.5万枚比特币,其减持速度与过往周期底部前的分布模式相呼应。


需保持审慎态度

并非所有分析师都将这些指标视为底部即将到来的信号。部分预测指出比特币可能于2026年第四季度触底,目标价位下看40000至50000美元区间。

比特币已实现盈亏比率同样正逼近1.0关口,该阈值意味着全网已实现亏损开始超过盈利。在过往周期中,这种交叉现象往往伴随着长期抛售而非即时反弹。

需要明确的是,市值与已实现价值比率仅是复杂市场中的一个数据参照点,并非精准的择时工具。

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