比特币抛售潮背后的真实卖家
比特币较2025年10月的高点已下跌超45%,现货加密基金资产管理规模缩减至1300亿美元,约四成现货比特币ETF持有者需等待价格回升50%才能回本。然而近期采访中透露,当前的抛售力量并非来自市场普遍预期的群体。
并非ETF投资者在推动抛售
比特币ETF净流出约70亿美元,相对于总管理规模而言比例较小。当前下跌主要源于价格波动而非赎回行为。真正的抛售方是持有仓位超过十五年的长期原始加密持有者,他们正在进行获利了结。与之相反,财务顾问渠道正在持续逢低买入。
同一ETF内部的对冲基金与短期交易者构成了资金流出的主力,这完全掩盖了顾问端的买入行为。分析师将其描述为同一产品内的两个平行市场:追逐月度波动的快钱交易者与布局四至五年周期的长期配置者。
黄金上涨对比特币形成压力
黄金突破每盎司5000美元关口的同时比特币持续下跌,加剧了加密投资者的困境。分析师指出:“当黄金冲破5000美元大关时,比特币投资者的处境尤为艰难……贵金属市场的强势表现令加密投资者措手不及,这完全超出了预期。”
本轮熊市的特殊性
历史熊市中比特币通常回调77%-85%,而本轮跌幅维持在50%-52%区间。分析认为基于ETF的长期持有者可能是跌幅较浅的关键原因,他们构筑了价格缓冲垫,尽管未能完全阻止重大损失。在巨大价格压力下,资金流出已放缓至每日不足2亿美元,历史数据显示这种收敛往往预示转折点的临近。
华尔街机构敞开加密大门
目前摩根士丹利、美林证券、富国银行与瑞银集团四大机构均已开放加密产品通道。摩根士丹利在允许约1.5万名财务顾问推广现有产品后,已正式提交现货比特币ETF发行申请。
关于市场复苏前景,分析师表示:“熊市往往在沉寂中终结而非喧嚣中反转。预计市场将缓慢筑底,而当摩根士丹利等机构全面进军比特币时,这些力量将成为未来上行周期的重要加速器。”
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