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以太坊重演2019年被多数投资者忽视的走势模式

2026-02-10 18:44:43

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以太坊或重演2019年周期模式

分析师迈克尔的观察指出，以太坊可能正在重复一种典型的早期周期模式：网络增长往往在价格作出反应之前显著加速。当前以太坊的价格表现与稳定币交易活动之间的背离现象，与2019年观察到的市场行为高度相似——当时链上使用量在持续市场重估前数月已率先扩张。

这一现象的核心在于，在增长周期的初始阶段，价格常常滞后于基本面，只有当市场叙事与资金流向形成共振时，价格才会作出反应。

图表揭示的数据趋势

图表以时间轴同步展示了以太坊链上稳定币绝对交易量与ETH价格的变化。彩色区域代表以太坊主要稳定币的总交易活跃度，黑色折线则追踪ETH的美元价格。

过去18个月中，以太坊链上稳定币交易量增长约200%，表明链上经济活动急剧升温。然而同期ETH价格下跌约30%，突显出应用需求与估值之间的显著背离。

历史参照：2019年的以太坊

分析师以2019年作为直接参照。彼时尽管稳定币使用量持续上升，以太坊并未立即实现价格增长。直到稳定币交易活动达到高峰，且市场注意力转向以太坊在结算和流动性领域日益重要的作用后，价格才开启实质性上升趋势。

该周期验证了价格跟随叙事而非反之的规律：网络活动先行奠定基础，估值调整随后跟进。

结构性解读

稳定币交易量是以太坊经济吞吐量的重要指标，反映着结算需求、流动性转移以及跨DeFi、交易所和链上应用的资金轮转。该指标的持续上升表明，无论短期价格如何波动，以太坊作为金融基础设施的采用度正在深化。

当前市场呈现出链上效用扩张与价格确认缺失并存的局面。历史经验表明，这种结构往往出现在市场情绪与仓位配置转变后，价格最终追赶基本面的阶段之前。

市场背景分析

价格反应的滞后也涉及心理因素。分析师指出，当近期价格表现疲软时，市场往往难以对早期增长进行合理定价。这种脱节可能持续存在，直至出现叙事催化剂推动市场重新评估。

当前以太坊稳定币吞吐量的增长与消极的价格动量形成鲜明对比，这种张力类似于早期积累阶段的特征。

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策略更新：STRC优先股表现强劲尽管比特币价格在过去一个月中下跌了24%，但通过X平台公布的数据显示，公司的永久优先股STRC价格已出现反弹，并接近其100美元的基准价格。股息派发情况此外，公司上月已向STRC持有者派发现金股息，年化收益率基准为11%

STRC上月支付年化11%现金股息

近期多种加密货币价格遭遇重挫，且短期内局势可能难以好转。这种脆弱情绪正处于一场关于监管、全球流动性与美国政治压力的广泛讨论中心。华盛顿的市场结构谈判正与海外的宏观风险相互碰撞，使得比特币交易者即使在短暂反弹后仍保持谨慎。白宫会议恐难带来预期乐观情绪加密分析师Crypto Tice指出，最新的白宫讨论可能无法带来市场期待的乐观结果。会议焦点集中于稳定币监管及更广泛的加密市场结构法案。银行机构力图取消稳定币的收益功能，而加密公司则坚称收益是数字金融的核心特性。这场分歧之所以关键，是因为传统银行的存款回报率仅约0.5%，而稳定币收益率常接近4%。如此巨大的利差可能引发数万亿美元资金从银

特朗普新政撼动全球市场，比特币与加密货币恐再探新低

比特币缘何呈现类似景顺QQQ信托基金的交易走势近期比特币的价格走势愈发趋同于以景顺QQQ信托基金为代表的大型科技股表现，其波动特征更近似高贝塔成长型资产，而非防御性的宏观对冲工具。市场实际上正通过驱动成长股的相同因素来定价比特币的短期表现：对流动性的敏感度、对实际收益率的久期暴露以及风险偏好驱动的贝塔系数。从机制上看，当实际收益率上升、金融环境收紧时，长久期资产与投机性成长板块往往同步重新定价；近几周比特币已被纳入这一因子组合。反之，当流动性放宽、大型科技股盈利预期趋于稳定时，比特币常与QQQ同步反弹，这强化了其成长型资产的相关性，而非经典的"数字黄金"属性。关键动因：流动性、长期高利

比特币随科技股同步波动，长期高利率压力之下

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比特币价格打压交易者信心，24小时加密货币清算金额突破2.5亿美元

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