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比特鹿(BTDR)股价暴跌20%:营收激增为何难掩颓势

2025-11-11 21:05:19
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TLDR



核心数据指标改善

比特小鹿(Bitdeer Technologies)股价周一暴跌近20%,此前该公司因可转换债务重估导致2025年第三季度净亏损2.667亿美元。

随着矿场运营规模扩大,营收激增174%至1.697亿美元,比特币产量翻倍至1,109枚。

该公司首次从AI云服务中获得180万美元收入,目前持有2,029枚比特币,活跃矿机达24.1万台。

调整后的EBITDA转为正值达到4,300万美元,而2024年同期亏损790万美元。

管理层预测,通过分配200兆瓦电力用于云计算,AI服务到2026年底有望创造超20亿美元年收入。



市场反应

比特小鹿发布三季度财报后股价重挫近20%,收盘报每股17.65美元。

该股曾在10月15日因AI扩张计划消息刺激触及25.90美元高位,当前股价较峰值下跌32%。



2025年第三季度财报亮点

📊 营收达1.697亿美元(同比增长173.6%),毛利润增至4,080万美元,调整后EBITDA提升至4,300万美元

⚡ 通过分配200兆瓦电力支持#@AICloud#@服务,加速推进#@AIstrategy#@战略,预计将形成年化收入...

非现金支出构成亏损主要部分,可转债重估产生的账面亏损影响了报告收益。



运营指标提升

当季比特币产量翻倍至1,109枚,公司比特币持仓量达2,029枚(去年同期为258枚)。

矿机规模从去年16.5万台扩充至24.1万台,AI与高性能云服务首次创收180万美元。



AI战略布局

首席商务官Matt Kong表示,200兆瓦电力配置有望在2026年底前创造超20亿美元年收入。

行业竞相布局同类型战略:

• MARA控股8月斥资1.68亿美元收购Exaion 64%股份

• IREN于11月3日与微软签署97亿美元五年协议

• TeraWulf签订价值37亿美元的十年期Fluidstack协议

• Core Scientific于2024年3月与CoreWeave达成1亿美元多年合约

部分企业转型更早,如HIVE区块链于2023年7月更名为HIVE数字科技以突显高性能计算定位。



市场反应

尽管运营改善,投资者仍聚焦季度亏损。股价从10月峰值25.90美元回落至当前水平。

资本支出和基础设施投入在扩张阶段挤压利润率,但公司持有比特币数量和矿机规模均超去年同期。

180万美元AI收入标志着转型初期成果,管理层预期该业务将显著增长。

在AI服务培育期间,挖矿仍是核心业务,调整后EBITDA转正显示运营效率提升,收入增速超过矿机部署增幅。

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