英格兰银行调整稳定币规则行业反对下两万英镑上限或将调整_新闻

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英格兰银行调整稳定币规则行业反对下两万英镑上限或将调整

2026-03-12 21:37:31

英国央行考虑修订稳定币框架

英国央行已表示，在持续受到行业批评后，准备修订其提议的英镑稳定币框架。副行长萨拉·布里登向议会上院金融服务监管委员会表示，央行正在重新审慎考量持有上限、准备金要求以及管理存款外流风险的整体方案。

原有方案的争议点

原框架中两项规定引发了持续反对。个人持有上限2万英镑与企业持有上限1000万英镑的设计初衷，旨在防止英镑稳定币规模过大，在压力时期引发资金从传统银行存款快速转移。这一担忧确有合理性——若广泛采用的英镑稳定币能提供有竞争力的收益或更优功能，可能大规模吸走存款，削弱银行资金来源，并在挤兑情景中引发系统性风险。

行业则认为这些限制既缺乏商业可行性，又在技术上难以执行。2万英镑的个人上限使稳定币无法用于任何实质性商业支付、跨境转移或资金管理功能，只能沦为零售工具代币，失去机构应用场景，这消除了支撑发行合规成本的主要收益机会。1000万英镑的企业上限同样限制了企业用例。发行方指出，这种限制将使英国发行的英镑稳定币在结构上弱于欧盟和美国等限制较少的同类产品，导致市场流向海外而非本土。

新的调整方向

此外，准备金资产要求构成了另一重商业障碍。要求系统性稳定币发行方将40%的储备资产以无息存款形式存放在英国央行，带来了欧美竞争对手无需承担的成本。欧盟与美国的相关框架均允许更灵活的储备资产组合。布里登承认，与国际标准相比，60:40的比例分配可能过于保守。

布里登的证词显示出真正的灵活性而非形式性磋商。她表示央行真诚寻求在不僵化设置持有上限的前提下管理金融稳定风险的其他方法，这标志着央行在行业反对时通常采取的防御姿态发生了实质性转变。修订将探讨替代机制，例如交易流速限制、实时监控要求或压力时期熔断机制，是否能在不施加硬性持有上限的商业约束下，实现同等程度的存款外流防护。

布里登对行业的批评值得关注。她对机构缺乏建设性参与表示失望，指出许多公司虽批评现有上限，却极少提出具体技术替代方案。英国央行邀请行业共同设计解决方案，而非简单接受或拒绝原提案。这一邀请设有时限——修订草案将于2026年6月发布。

监管时间线与影响

监管路径现已明确：修订草案将于2026年6月公布；包含系统性稳定币实践守则的完整框架将于2026年底定稿；面向加密企业的授权通道将于2026年9月30日开放。英国本土稳定币发行商可据此规划清晰的监管议程。

近期全球稳定币市场规模已达3120亿美元，叠加欧美多国相关立法与路线图陆续推出，使得英国此次修订更具现实紧迫性。英国调整框架以保持与欧盟及美国标准的竞争力，正是其对全球趋势的监管回应。若框架导致英镑稳定币发行流向都柏林或纽约，既无助于央行维护金融稳定的目标，也违背英国保持全球金融中心地位的愿景。

2026年6月的草案将揭示英国央行是否找到了替代2万英镑上限的可行方案，或该持有限制是否会以修改形式保留。无论如何，发展方向将朝着比原方案更具商业可行性的框架迈进。

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