比特币市场动态
根据研究机构K33的数据,比特币目前已连续六周下跌,并经历了长达五个月的下行周期,此次调整幅度已跻身该资产历史上最长的低迷期之一。研究主管维特尔·伦德在最新报告中指出,比特币的周相对强弱指数近期已跌至26.84,创历史第三低水平。
伦德表示,当前加密衍生品市场弥漫着极端悲观情绪与防御性布局,"若想做出错误决策,只需盲从大众"。他认为当前价位缺乏令人信服的抛售理由,虽然市场筑底通常需要时间,但当前的风险回报比已倾向于积累仓位。
市场结构变化
数据显示,近期抛压主要来自长期持有者和机构投资者。截至2025年第四季度,持有时长超过六个月的比特币供应量大幅缩减,交易所交易基金投资者减持规模接近10万枚比特币,芝加哥商品交易所期货未平仓合约量更降至两年低点。不过伦德指出,这两大趋势近期已初现缓和迹象。
衍生品市场信号
衍生品市场正释放异常看空信号。比特币永续合约的30日平均资金费率转为负值——这是2018年以来第十次出现此类现象,负费率意味着市场持续存在开空仓需求,导致永续合约价格低于现货。伦德补充道,期权交易者近期也在支付较高溢价购买下跌保护。
历史数据表明,类似负费率阶段往往预示着后续强劲反弹。据K33分析,在此类行情出现后,比特币30日平均涨幅约为13%,胜率达56%;而90日与180日周期的胜率可提升至78%,平均回报率分别达到62%与101%。
抗压表现与趋势转化
尽管全球局势动荡,比特币仍展现出相对稳定性。伦德认为这种韧性部分源于风险释放已较为充分:芝加哥商品交易所的机构持仓量下降约35%,交易所交易基金投资者在五个月内累计减持约9万枚比特币。
目前比特币正围绕200周移动平均线进行整理,该位置历来与市场周期底部密切相关。长期持有者的抛压已显减弱迹象,持有时长超六个月的供应量开始回升。正如伦德所言:"最严峻的时刻已经过去,现在我们需要的只是耐心等待。"
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