美国监管机构的加密政策是否不止于厘清？_新闻

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美国监管机构的加密政策是否不止于厘清？

2026-03-22 12:29:46

美国两大监管机构释放明确信号：数字资产现货交易迎来新契机

2025年9月，美国证券交易委员会与商品期货交易委员会不仅为加密行业提供了更清晰的规则指引，更通过一系列协同声明及公开圆桌会议承诺，标志着一次广泛的政策转向。这一转变有望重塑受监管交易所与现货数字资产的互动模式，并可能为美国交易平台引入更复杂的加密产品打开大门。

监管信号的实际意义

2025年9月2日，两家监管机构的工作人员联合发布声明，明确指出现行法律并不禁止在已注册的交易所进行某些现货加密资产产品的交易。该声明特别涉及杠杆、保证金或融资形式的现货零售商品交易。

这一区分至关重要。证券交易委员会历来负责证券市场，并对数字资产是否属于证券进行审慎判定；商品期货交易委员会则监管商品衍生品，并对比特币和以太坊等加密商品主张管辖权。多年来，职责的重叠给试图上线现货加密产品的交易所带来了持续的不确定性。

此次声明并未创立新规，其明确不具备法律强制力，仅作为工作人员层面的指导，旨在邀请市场参与者与监管人员直接沟通。声明鼓励指定合约市场、境外交易所及全国性证券交易平台提交材料并申请审查。

三日后，证券交易委员会主席保罗·阿特金斯与商品期货交易委员会代理主席卡罗琳·范姆将这一进程显著推进。他们在9月5日的联合声明中将工作人员指南称为“仅第一步”，并提出了更广泛的协调议程，涵盖产品与场所定义、报告标准、资本与保证金框架以及协同创新豁免机制。

范姆将其视为一项成果，表示这一举措将让人们“在受监管的交易所中，以自己期望的方式和地点安全地进行加密资产交易”。两家机构共同宣布将于2025年9月29日举办公开圆桌会议，以深化协调讨论。

除了清晰度，行业是否获得更多？

行业反应呈现出预期内的分化。支持者认为这些声明是推动现货加密交易在受监管平台上合法化的重要一步。创新豁免的前景意味着，目前主要存在于境外市场的永续合约及杠杆加密产品，未来有可能通过国内受监管的平台提供。

法律分析人士指出，两位主席的联合声明远不止于工作人员备忘录的范畴。其释放出通过现有豁免权限将复杂加密产品引入境内监管框架的开放态度，而非仅对现状进行澄清。

批评声音则持保留意见。有观点认为这些声明“并未真正解答任何问题”，指出其缺乏法律约束力，且对最终适用的产品与平台范畴界定模糊。工作人员声明中关于法律效力的免责表述，意味着交易所仍面临执法风险的不确定性。

核心问题在于，即使没有新的强制规则，政策信号本身是否足以改变运营环境。对于考虑进入加密市场的机构参与者而言，两家监管机构的协调信号有助于降低其感知到的监管风险。这种认知转变独立于任何正式规则修订，足以影响资金配置与产品开发进程。

与此同时，监管关注也带来了合规压力。若协调后的定义与报告标准最终落地，将对交易所及中介机构施加新的义务。未受监管平台的崩塌，已清晰揭示为何更明确的监管框架同时吸引着监管机构与机构资本。

2025年9月的行动既非完全的监管绿灯，也非空洞姿态。工作人员声明开启了对话窗口，主席的后续声明设定了政策方向，而九月末的圆桌会议则提供了公开论坛。三者共同为加密行业带来了介于清晰度与动能之间的新事物：一条通往受监管现货交易的结构化路径——此前这一路径并不存在——并伴随着隐含的期待，即参与者将接受随之而来的监管。

这是否“超越清晰度”本身，取决于协调进程的实际成果。监管机构承诺将及时审查提交材料，但尚未公布正式立法的具体时间表。目前，加密行业获得了一个可信信号：两家监管机构均愿意接纳现货产品于注册平台交易，且致力于协调合作而非管辖权竞争。

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