10月10日暴跌之后……期货降温，链上期权崛起_新闻

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10月10日暴跌之后……期货降温，链上期权崛起

2026-03-24 01:21:23

10月10日市场震荡：加密货币暴跌引发衍生品格局变化

当地时间10月10日，加密货币市场突发剧烈下跌，导致价值约190亿美元的永续期货合约被强制平仓，市场受到巨大冲击。有评价认为，整个加密货币市值在此次事件中“跌幅接近50%”，其影响之深可见一斑。

然而，在这次市场收缩阶段，有一个领域的存在感反而得到了提升。直接在区块链上生成和交易的“链上期权”正在吸收大量交易需求，链上衍生品市场格局似乎悄然生变。

交易数据对比：期权升温，期货遇冷

根据DeFiLlama的统计，自今年3月以来，链上加密期权名义交易额已超过5100万美元，创下了月度历史新高。与此同时，Coinglass数据显示，比特币期货的整体未平仓合约量较10月高点下降了约56%。“期货遇冷，期权升温”的对比态势十分明显。

价格走势也为这一趋势提供了支撑。比特币价格已从10月的历史高点下跌了43%。有观点认为，在波动性加剧的阶段，市场形成了对冲风险与构建收益策略的需求向期权转移的典型环境。

市场转向：从依赖激励到寻求实用工具

链上期权应用Derive的首席执行官尼克·福斯特在接受采访时表示，这次事件对他们而言是“最好的事情之一”，并指出“永续合约并非唯一的解决方案”。他解释道，过去新兴的永续合约交易所主导了链上收益市场，交易者往往追逐着低风险策略，以获取年化20%左右的收益，并期待获得代币空投。

然而，自10月10日之后，市场环境急剧紧缩，像以往那样依赖高杠杆和激励措施来积累收益变得困难。福斯特强调：“这是加密货币领域首次，期权作为一种收益创造工具变得‘实用’。”他进一步指出，“期权在传统金融中占据重要地位，正是因为它能以任何抵押品为基础，构建结构化的收益方式。”

链上期权的潜力与挑战

期权是一种允许对资产上涨或下跌进行押注的衍生品。据Coinglass数据，加密货币期权市场的未平仓合约总额已超过410亿美元。业界认为，将期权市场迁移至区块链“轨道”上，可以提高透明度，降低进入门槛和托管风险。但受限于技术瓶颈、早期需求不足以及与中心化交易所的竞争，链上期权的发展在过去多次失去动力。

新变量：机构资金的影响

近期改变市场氛围的另一关键因素是传统金融机构的入局。自2024年美国比特币现货ETF获批以来，机构资金大量涌入ETF产品，贝莱德首席执行官拉里·芬克等金融界领袖也公开表达了对该行业的支持。有评价指出，期权本身就是华尔街熟悉的金融产品。随着加密货币市场日益机构化，链上期权凭借其“透明度”与“性能”的平衡，有望以混合模式拓展市场空间，获得更大的发展机遇。

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