DeFi收益缩水，用户是否正逃离链上市场？_新闻

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DeFi收益缩水，用户是否正逃离链上市场？

2026-04-09 19:18:07

2026年DeFi收益率已降至更低区间，这被视为行业走向成熟的标志。然而近期Drift Protocol的黑客事件引发了人们对技术风险的关注，也让人思考当前收益率是否足以抵消资产上链的风险。多数协议中的DeFi收益率持续下滑，早期高回报的流动性挖矿热潮似乎已经终结。DeFi正逐步发展为更成熟的领域，协议更加依赖稳定币以及代币化债券或货币基金的可预测收益。

过往的高收益挖矿常依赖新代币发行来抵消风险，交易者能在短期内收回初始本金。Inversion创始人Santiago R.认为，当前链上收益率必须显著提高才能对冲技术风险。

需更高收益率对冲技术风险

DeFi仍非匿名领域，巨鲸钱包常暴露于风险中。隐私保护功能尚未普及。整体而言，DeFi以金融术语计量风险与收益，而这主要与加密资产的波动特性相关。现有协议往往未涵盖普遍存在的安全漏洞，这些漏洞常导致巨大损失。

由于资产需求有限，链上利率也处于低位。Santiago R.指出，存款代币的低收益率并不意味着投资低风险，而是风险可能未被合理定价。他提议提高收益率，并同时推出针对损失的保险产品。

近月DeFi收益率持续走低

DeFi年化收益率已跌至3.8%，甚至低于美国国债水平。部分借贷协议的年化收益率近乎为零。虽然去中心化交易所中个别流动性池仍提供较高收益以抵销无常损失或代币撤池风险，但多数Aave V3等借贷金库收益率已大幅下降。

尽管个别金库理论上仍可能提供高回报，但整体收益率已降至2022年以来最低点。过去一年DeFi中位数收益率持续下滑，某些情况下收益甚至不足以覆盖资产上链的锁定成本。

大规模超额收益阶段已基本结束，部分归因于加密市场看跌情绪。高收益仅出现在市场狂热期，而最初的DeFi盛夏热潮已然消退。特别是稳定币流动性池收益率常低于0.5%。在Morpho协议中，金库收益率范围极广——从近乎零收益到风险最高池的352%不等。

近期遭受攻击的Drift Protocol曾提供高达16%的相对高收益，这在一定程度上反映了加密风险。该协议的金库此前被视为低风险成熟产品，直至4月1日遭遇2.8亿美元的黑客攻击。

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需更高收益率对冲技术风险

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