稳定币流成为L1市场表现领先指标：研究显示_新闻

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稳定币流成为L1市场表现领先指标：研究显示

2026-04-11 14:04:05

稳定币资金流预示不同市场周期中的一层网络回报表现

中型市值的公链是推动稳定币因子超额收益的主要力量。Artemis的稳定币因子策略实现了年化83.6%的回报率，且对比特币行情走向的依赖度极低。该策略在比特币下跌的月份中仍保持每月6.8%的增长，展现出加密市场疲软时期的韧性。过去五年间，包括Polygon和Sei在内的中型市值链贡献了稳定币因子总收益的84%。稳定币资金流始终是Artemis相关度最低的阿尔法因子，方差重叠率仅为6.1%。

跨周期预测能力显著

稳定币资金流正成为加密市场中预测一层网络轮动最清晰的信号之一。Artemis的新研究表明，通过稳定币流动的资本持续领先于主要公链的相对强势回报。该公司五年期的回测显示，该策略基本脱离整体加密市场的走势。数据同时表明，该因子在比特币下跌的月份仍能实现盈利。

据Artemis介绍，其每周再平衡的多空因子在五年间实现了1.67的夏普比率，模型在测试期间的年化回报率达到83.6%。同一回测记录的最大回撤为43.9%，而采用波动率目标叠加策略后，回撤降低至31.9%，夏普比率调整为1.17。

数据显示该策略对比特币整体趋势的依赖性极低：市场贝塔值为-0.03，R²仅为0.1%。这种特性在市场疲软阶段更为明显——在30个比特币下跌的月份中，该因子实现月均6.8%的回报，同期比特币跌幅达10.9%。

在控制市场风险暴露后，该因子的年化阿尔法值为73.8%，t统计量达3.31，在1%水平上显著。公司指出，即便经过自由度调整，该策略的样本外夏普比率估计值仍保持在0.96，使稳定币资金流成为其最强的市场中性加密信号之一。

中型公链贡献核心收益

收益主要来源于多头头寸。Artemis表示84%的回报源于对吸引稳定币净流入的公链做多。中型市值网络在收益构成中占据主导地位，Polygon、Mantle、Optimism、BSC和Sei共同贡献了因子总收益的84%。

研究还显示该因子与Artemis其他因子组合的重合度有限，最大成对相关性仅为0.16。即使针对所有其他因子进行回归分析，稳定币信号的t统计量仍保持在2.54。Artemis指出仅有6.1%的方差与其他模型重叠。

该因子在不同市场阶段均保持稳健表现：2021年回报262%，2022年回报47%，2025年回报315%。唯一的负收益年份出现在2024年，下跌13%，Artemis将其归因于稳定币总供应量在复苏前的增长停滞阶段。

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