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Morpho借贷协议收益比率落后于Aave,用户支付总额达1.7亿美元

2026-04-13 07:16:41
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去中心化借贷平台Morpho年度利息收入达1.7亿美元

最新数据显示,过去一年间DeFi借贷平台Morpho的借款方累计支付约1.7亿美元利息,这既反映了旺盛的市场需求,也使其成为Aave等成熟协议的直接竞争者。

协议收入模型引发关注

分析平台Token Terminal披露的数据显示,虽然Morpho年度借款利息总额达1.7亿美元,但协议实际收入仅占其中部分。若按10%的抽成比例计算,Morpho DAO的年化收入约为1700万美元。该平台作为以太坊生态的去中心化借贷协议,通过点对点撮合借贷双方提升资金效率,与资金池模式形成差异化竞争。

以当前17亿美元协议估值与1700万美元年收入计算,Morpho的市销率约为100:1,这一估值水平相较于成熟DeFi平台存在明显溢价。作为对比,Aave在实现约1.4亿美元年收入的同时保持着15亿美元估值,其市销率约为11:1,展现更优的盈利估值比。

商业模式差异决定收入结构

Morpho的模块化设计使其仅能从总利息中抽取较少比例作为协议收入,这直接影响了DAO的收益规模。而成立于2017年的Aave凭借资金池模式与成熟的风险管理框架,能够留存更高比例的费用。

随着DeFi借贷市场竞争加剧,两种商业模式的可持续性与代币持有者价值创造能力正受到持续审视。投资者目前重点关注Morpho抽成比例政策的动态调整,因其已成为评估代币定价的核心要素之一。

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