核心要点
美国证券交易委员会工作人员表示,如果满足严格的运营条件,DeFi前端或可免于经纪交易商注册。服务提供商必须收取固定且中性的费用,不得接受来自第三方的订单流付款。其所定义的“受涵盖用户界面”不得路由订单、持有用户资金或提供任何投资建议。该指引将于2026年4月13日生效,若无进一步行动,其有效期将维持五年。
政策背景
美国证券交易委员会交易与市场部门于2026年4月13日发布了一份工作人员声明,旨在阐明特定加密交易界面在何种情况下可在无需经纪交易商注册的前提下运营。该指引涵盖用于加密资产证券交易的DeFi前端、钱包扩展程序及移动应用程序。服务提供商必须满足特定条件方能获得资格。除非委员会在此之前采取进一步行动,否则该声明的有效期为五年。
受涵盖用户界面的定义条件
受涵盖用户界面是指协助用户准备涉及加密资产证券交易的软件。其与用户的自我托管钱包连接,并将交易参数转换为区块链可读指令。此类界面亦可显示市场数据,例如资产价格和预估网络费用。
SEC工作人员指出,服务提供商不得路由订单或对交易行使自由裁量权。用户必须能够自定义默认交易参数,如价格滑点及网络费用。同时,必须提供教育材料以帮助用户自行设定这些参数。
提供商不得诱导用户进行特定的加密资产交易。任何关联的交易场所必须向用户清晰披露。界面在连接关联交易场所时,其条款必须与非关联场所相同。
当仅显示一条执行路径时,界面必须允许用户查看其他可用路径。若显示多条路径,则必须提供基于价格或速度等客观因素的排序工具。提供商不得将任何路径标注为“最佳”或“最可靠”。
费用结构与披露要求
受涵盖用户界面提供商的报酬必须遵循严格规定。费用须为固定费率,并在所有交易中一致适用。SEC明确指出,提供商不得接受订单流付款,亦不得从用户以外的任何方收取费用。
提供商必须显著披露关于其角色与费用的所有重要事实。这包括一份明确的免责声明,阐明其未在SEC注册或受其监管。披露内容还需涵盖网络安全政策、与最大可提取价值相关的风险以及任何利益冲突。
声明同时列出了不适用于本指引的活动范围。提供商不得持有用户资金、执行或结算交易,亦不得提供投资建议。接收或路由订单的行为同样不在此声明所述的安全港范围之内。
SEC表示,维护相关政策、程序及内部记录可能有助于提供商证明其合规性。公众可通过电子方式或邮寄方式提交对该声明的意见。工作人员表示,欢迎就所发布指引的各个方面提供反馈。

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