本期的《亚洲快讯》聚焦于新加坡加密货币领域在牌照申请截止日后的格局变迁。
监管趋严下的格局重塑
2025年夏季之前，新加坡曾是众多加密货币公司进行监管套利的关键基地。尽管这个城邦国家禁止未持牌公司为本地用户服务，但许多企业通过简单地屏蔽新加坡客户、服务海外用户来规避规则。这一切在监管机构强制要求公司要么获得牌照、要么另觅他处之后发生了改变。StraitX首席执行官刘天伟的公司是新加坡稳定币支付领域的主要参与者，发行XSGD和XUSD。他向本刊表示，监管指令减少了投机性的零售活动，而留下了更为严肃的机构参与者。
加密货币服务提供商被要求在2025年6月30日之前获得牌照或离开新加坡。（新加坡金融管理局）
本刊与刘天伟探讨了牌照截止日后新加坡加密货币格局的变化，以及稳定币在亚洲的采用如何扩展。以下对话经过编辑，以提升清晰度和精简长度。
问：新加坡的监管收紧是否影响了当地的加密货币生态？
刘：从一个内部视角看，金管局一直非常连贯。
新加坡交易所首席执行官罗文才在2024年表示，当其他市场争先恐后时，新加坡尚未准备好上市比特币ETF。（路透社）
他们从未使用过“加密货币中心”这个词。他们谈论的是成为数字资产中心或区块链中心。重点是现实世界的应用，而非投机活动。他们希望公司构建有用的应用，解决现实世界的问题。
投机活动一直不受鼓励。这是新加坡更广泛哲学的一部分。如果你将新交所与港交所比较，新加坡更为保守。它避免高杠杆和高保证金产品这类投机性工具。
这一点也延续到了加密货币领域。
要求公司离开的情况并非突然发生。大约进行了三年的公开咨询。公司很早就得到了通知和合规的时间。
问题在于，那些希望以新加坡为基地但不受其监管、同时服务海外客户的公司。这是一个已被修补的漏洞。
他们被明确告知：要么接受监管并规范运营，要么离开。
问：当地加密货币生态系统实际发生了什么变化？
刘：一些参与者已经离开，尤其是那些更激进的交易所和专注于投机活动的项目。但这不仅发生在新加坡。这是全球性的现象。
如果你回顾之前的周期，有过ICO，然后是NFT，现在这些群体已不那么活跃。即使是在迪拜这样人们认为那些参与者会转移的地方，他们也不再那么突出。
所以，这更多是行业整体的转变，而非新加坡特有的情况。
与此同时，生态系统得到了加强。
我们看到了更多的机构采用。银行和大公司正在进入，并在生产中使用这些技术。
像Grab这样的公司和主要银行正在集成这些系统。这不是理论上的。它每天都在发生。
问：与之前相比，氛围改变了吗？
刘：这取决于你如何定义“氛围”。如果你谈论的是投机炒作，那么是的，它已经降温了。
刘表示，投机业务并未在其他地方找到更绿的牧场。（Johnny Ng）
但如果你谈论的是现实世界的采用，它已显著增加。
从我们的角度来看，增长非常强劲。过去12个月，我们的交易量增长了约40倍，发行的卡片数量增长了80倍。
所以行业已经转变。现在更少是关于炒作周期，更多是关于真实的应用和真实的使用。
问：您如何看待新加坡与香港作为加密货币中心的比较？
刘：我们称之为健康的竞争。
新加坡在其方法上一直非常连贯。香港曾表示希望行动更快，甚至通过向更多申请者开放来领先一步，但他们错过了自己的稳定币牌照时间表，这使其显得有些不一致。[首批牌照于本周随后发出]
在新加坡方面，他们对自己想要交付的目标非常明确。他们定义框架，选择少数已经可以运营的运营商，然后决定何时允许更多参与者加入。
香港监管机构错过了在第一季度发出该市首批稳定币牌照的目标。（香港金融管理局）
这在很大程度上也取决于其他监管机构的动向。新加坡走在了前面，然后香港表示要激进推进，所以新加坡现在也在观察全球事态的发展。
所以我们目前的情况是，新加坡已经建立了一个有少数运营商运作的有效制度，而香港仍在朝着这个目标努力的过程中。
问：当您说新加坡的“受监管稳定币”时，这意味着什么？
刘：新加坡有一个制度，来管理他们归类为“受良好监管”的稳定币。
在全球范围内，稳定币可以指不同的事物。有加密货币支持的稳定币。也有声称1:1但可能未完全背书的稳定币。透明度和要求有不同的级别。
新加坡更为具体。他们对被视为“受良好监管稳定币”需要满足的条件提供了清晰的指导方针。这个框架大约在2023年新加坡金融科技节期间推出。
新加坡被视为一级司法管辖区，拥有强大的监管信誉和银行基础设施。还有一个稳定的政府，这意味着政策往往具有长期一致性。
他们所做的是提供清晰的指导方针，然后给予少数满足这些要求的公司豁免。这些公司被允许立即运营，不是沙盒，而是在生产环境中。
与此同时，他们尚未向新参与者开放申请。
目前，只有三个实体具备这种能力。我们是其中两家（通过不同架构），第三家是Paxos。
对于新元稳定币和美元稳定币有独立的制度。这些已经定义，但目前不允许新的申请者。
问：您看到稳定币有哪些现实世界的用例？
刘：我们参与了与监管机构的一些早期试点，即之前的“兰花计划”和现在的“绽放计划”。我们是先驱社区的一部分，并一直引领这些项目。
我们有跨境倡议，特别是亚太地区基于二维码的支付。现在，支付宝钱包用户可以来到新加坡，在任何商户的二维码上扫描支付。
支付宝在中国广泛使用，是全球最大的支付平台之一。（Markus Winkler）
对终端用户来说，愿景非常简单。他们只需扫描支付，这在亚洲他们已经习惯了。但在幕后，每一笔交易都在使用像Avalanche这样的公共区块链上的新加坡元稳定币。
这每天都在发生。
自推出以来，XSGD已处理了近100亿美元的链上交易。我们较晚推出的美元稳定币，在短时间内完成了约400亿美元的交易。
我们也在扩展这一应用。例如，我们刚刚宣布，来到新加坡的泰国旅行者可以使用相同的后端基础设施，在商户二维码上扫描支付。用户无需了解任何加密货币知识。
问：与稳定币相关的增长最快的用例是什么？
刘：我们看到增长最快的类别之一是稳定币支持的Visa或借记卡。
这是由真实需求驱动的。在许多新兴市场，人们希望获得美元。对这些用户来说，拥有一个美元计价账户是一大吸引力。如果将其与可在约1.75亿商户处使用的Visa卡结合，就会成为改变游戏规则的产品。
我们看到在菲律宾、泰国、越南等地区，以及哥伦比亚、委内瑞拉等新兴市场，采用率非常高。这些都是本地货币正在贬值，用户正在寻找替代品的市场。
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