代币化存款何以成为机构链上现金新标准_新闻

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代币化存款何以成为机构链上现金新标准

2026-04-25 07:36:52

汇丰、劳埃德与摩根大通齐力押注Canton Network，数字化资产首席产品官解析代币化存款的独特优势与风险消除机制

代币化存款具备银行存款的全部法律地位，拥有资本要求、监管监督及存款保险保障，而稳定币持有者则无法享受同等待遇。汇丰银行已在Canton完成代币化存款试点；劳埃德银行通过Canton在公共区块链上发行首笔英镑代币化存款；摩根大通则计划于2026年分阶段将JPM Coin接入Canton网络。Canton的原子可组合性允许代币化存款在跨应用流转时消除桥梁风险，实现现金端与证券端同时结算的真正“款券对付”。

代币化存款与稳定币的结构性差异

数字化资产公司首席产品官伯恩哈德·埃尔斯纳指出，代币化存款本质上是商业银行存款在区块链或其他分布式账本平台上的数字化表征。与许多其他数字资产不同，这类代币是银行对持有者的直接负债，其法律地位与传统存款账户中的法币完全相同。相比之下，稳定币持有者是私人发行方的债权人，其权益依赖于储备资产池；封装资产持有者则需依赖封装合约及背后的托管安排。而代币化存款持有者作为存款人，可继承银行的资本要求、监管框架、客户尽职调查与反洗钱机制，并在多数司法辖区享有存款保险保障。

埃尔斯纳强调，对于机构现金管理而言，这意味着一种可存放营运资金的工具与仅能用于流转的工具存在本质区别。美国证券存托与清算公司已选择Canton进行美国国债代币化，这将使代币化存款成为受监管资产与受监管银行资金之间实现真正原子化“款券对付”的自然现金端。

互补而非竞争：两类工具的协同演进

两种工具的区别不意味着对立。埃尔斯纳明确指出：稳定币侧重于流通范围与流动性优化，而代币化存款则侧重资产负债表完整性与监管确定性。尽管二者存在不同的权衡特征，但它们实际互为补充。随着机构根据不同工作流程匹配适用工具，未来代币化存款将与稳定币及其他数字资产协同运作。

Canton的隐私性与原生可组合性在基础设施层面实现了这种共存。在该网络上，代币化存款作为受监管的银行直接负债运作，既非封装债权、借据，也非独立无记名工具，始终处于其发行时的法律与运营框架内。这种特性赋予机构将其用于营运资金管理的信心，而非仅限于支付流转。正如摩根大通高管所描述，存款代币为寻求兼顾效率与安全而不脱离银行体系的机构提供了“实用且生息的替代方案”，这正与埃尔斯纳阐述的机构价值主张高度契合。

从风险管控到风险消除：Canton的架构突破

互操作性问题是Canton架构最具商业价值的突破点。埃尔斯纳指出，缺乏互操作性不仅是技术障碍，更是制约规模发展的结构性瓶颈。若资产无法跨平台流动，则无法获得融资、重复利用或整合至更广泛的金融工作流。

目前多数“款券对付”实施方案因依赖中介、预充值或跨系统顺序处理而无法实现真正原子性，仍存在延迟与残余风险。在Canton网络上，证券端与现金端可通过单一原子交易在两种不同应用间完成结算，无需中间桥梁。这意味着结算风险并非被管理，而是在基础设施层面被彻底消除。汇丰的试点项目已验证此特性：在代币不脱离发行机构框架的前提下，实现了与其他数字资产的原子化结算。

根据数据，2026年Canton网络每日处理的代币化资产价值已超过3500亿美元。美国证券存托与清算公司、伦敦证券交易所集团数字结算机构及摩根大通均选择其作为核心结算基础设施。埃尔斯纳预期，随着不同机构工作流程对工具特性的差异化需求，代币化存款与稳定币将继续并行发展，各自拓展应用疆界。

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