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基准测试 "STRC策略:非循环融资的比特币长期增长引擎"

2026-05-01 00:16:13
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基准资本澄清市场误解:微策略资本结构并非庞氏骗局

据行业媒体披露,基准资本近日对微策略持续通过发行优先股筹集资金以购买比特币的商业模式作出分析,指出市场针对该结构提出的“循环融资”或“庞氏结构”指控存在严重误解。基准资本分析师马克·帕尔默解释称,该设计实际是一种可持续的资本框架,旨在将市场对收益的需求转化为长期的比特币资产敞口。

资金筹措与资产购入规模

根据美国证券交易委员会8-K文件披露,微策略在今年4月的前三周内筹集了约35亿美元资金,其中超过85%来自优先股发行。此后三周内,公司分三次总计购买了51,364枚比特币,耗资约39亿美元。

比特币持仓规模与浮动盈利

目前微策略持有的比特币总量已增至818,334枚,对应市值约625亿美元。近期随着比特币价格回升,其持仓已再次进入约7亿美元的未实现盈利区间。

商业模式可持续性分析

基准资本强调,该运营模式并非单纯依赖新股发行维持运转,必要时公司可通过出售部分比特币来支付优先股股息。但市场部分观点担忧,若公司真的为派息而抛售资产,可能被市场视为风险信号,进而引发连锁抛压。

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