【专栏】当韩国犹豫不决之际，韩元已在海外率先实现代币化_新闻

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【专栏】当韩国犹豫不决之际，韩元已在海外率先实现代币化

2026-05-02 10:51:55

去年10月，区块链基础设施企业IQ与稳定币协议Frax在境外发行了全球首个韩元挂钩稳定币KRWQ。当华尔街支持的加密货币交易所EDXM International宣布将基于此推出韩元永续期货时，彭博社对此进行了专题报道。半年后的本月30日，全球加密货币支付公司MoonPay宣布与友利银行合作，着手构建韩元稳定币的全球流通基础设施。

短短六个月间，海外已诞生两个韩元稳定币项目。而在韩国监管体系内诞生的韩元稳定币，至今一个都没有。

争论已一年，法案仍停滞

韩元稳定币的立法被纳入《数字资产基本法》第二阶段。然而，这项法案因发行主体之争已搁浅超过一年。

韩国银行主张，只有银行持股51%以上的联盟才能发行韩元稳定币，理由是货币稳定。金融委员会虽原则上赞同，但对将持股比例写入法律持谨慎态度。金融科技和区块链业界视此为实质上阻断了民间进入。金融委员会、韩国银行、企划财政部、国会四方的立场各不相同。原定2025年提交法案的承诺已然落空，面对2026年6月的地方选举，立法日程也前景不明。

与此同时，世界在前进。美国于去年7月将《GENIUS法案》制定为法律，建立了联邦层面针对稳定币的全面监管体系。欧盟在MiCA体系下已批准了多家稳定币发行机构，其中多数并非银行，而是电子货币机构。日本和新加坡也建立了允许本国发行稳定币的框架。

唯独韩国围绕“由谁发行”的问题，在原地打转已一年之久。

争论在境内，实践在海外

矛盾的核心在于：当韩国为发行主体争执不休时，海外已将韩元稳定币的发行、流通乃至衍生品交易变为现实。

KRWQ已在以太坊和Base链上运行，通过实时仪表板公开122.8%的准备金率，并由新韩证券托管韩国国债。华尔街支持的交易所EDXM推出了成本比现有NDF低50%至75%的韩元永续期货合约。MoonPay则已获得欧盟MiCA许可、纽约比特许可证及信托牌照，并与韩国四大商业银行组成联盟。

监管空白期越长，数据和流动性就越向境外积聚。据Chainalysis数据，截至2025年6月的一年内，以韩元计价的稳定币交易规模约为640亿美元，其中大部分是美元稳定币。如果韩国无法推出自己的韩元稳定币，韩国人的数字金融活动将继续完全在美元轨道上进行。

必须首先改变讨论焦点

问题不仅在于速度。有批评指出，讨论方向本身就有误。

老虎研究在最近的报告中批评道：“过去一年的讨论始终未能跳出发行主体、监管权限、风险警示这三个轴心。”“韩元稳定币实际应如何运作，却从未被提上正式议程。”

东国大学黄锡镇教授指出：“现在已是无论谁说什么都必须先发行的阶段。”“资本金比率或股权结构等细节问题，完全可以在施行令中规定。”Xcryption代表金钟承则对准备资产的空缺提出警告：“若适用美国《GENIUS法案》的互惠原则，稳定币准备资产实质上应为短期国债，但韩国没有美国那样的三个月期短期国债。”在沉迷于发行主体争论的同时，这些更为根本的课题甚至尚未开始讨论。

市场不会等待

韩国将于今年夏天允许韩元24小时交易，境外交易管制放宽也在讨论中。外汇市场正朝着开放的方向发展，而将铺设在市场之上的数字轨道，却已由海外企业抢先铺设。韩元的流通数据、国债需求结构、资本流动趋势正沿着这些轨道积累。即便韩国日后建立起制度，也难以扭转数据和流动性的先占效应。

民主党数字资产特别工作组所属安度杰议员表示：“应在上半年内，至少实现部分试点引入韩元稳定币的监管沙盒。”这是正确的方向。等待完美制度而失去市场，才是更大的风险。

KRWQ和MoonPay证明了一件事：对韩元稳定币的需求已然存在。是要在韩国国内满足这一需求，还是拱手让给海外？在这个问题面前，已无余裕再将“51%规则”或“发行主体”之类的争论再拖延一年。

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