《数字资产市场清晰法案》迎来关键进展
参议院银行委员会目标定于5月11日当周对《数字资产市场清晰法案》进行审议修订,这是这项备受期待的加密货币市场监管法案迄今最明确的日程信号。然而,该立法能否最终在参议院全院通过、与众议院版本协调一致,并在2026年送达特朗普总统的办公桌,仍是远为艰巨的问题。多数专家预测其通过概率接近抛硬币的偶然性。
银河数字研究主管亚历克斯·索恩在4月22日的报告中将其几率评估为“大约五成”。Polymarket交易者的预期更为谨慎,2026年签署合约的交易概率已从2月的82%骤降至38%至49%区间。TD Cowen分析师贾雷特·塞伯格给出的概率更低,仅为三分之一。
法案内容与当前进展
《清晰法案》是美国迄今最具雄心的加密货币立法草案。其通过分类确立监管权责:将大多数代币归类为商品期货交易委员会管辖的“数字商品”,而证券发行仍由证券交易委员会监管。法案为交易所和中介机构创建注册框架,为去中心化金融协议设置保护条款,沿用《区块链监管确定性法案》的表述以豁免非托管开发者的责任,并与单独的《稳定币法案》并行推进。
众议院已于2025年7月17日以294票对134票的跨党派表决结果通过该法案。参议院于9月18日接收法案并将其提交至银行、住房和城市事务委员会审议。参议院农业委员会版本的类似法案已于1月以12票对11票的微弱优势通过。
法案仍需跨越五道关卡才能获得总统签署:参议院银行委员会审议修订、参议院全院60票表决通过、与参议院农业委员会版本协调、与众议院版本协调,最终提交总统签署。
近期进展加速的原因
过去一周立法氛围的转变尤为显著。参议员辛西娅·卢米斯在周一比特币2026会议上表示:“我们将在5月审议《清晰法案》,并将其推向终点线。”控制稳定币收益条款最终文本的参议员汤姆·蒂利斯本周在国会山向记者透露,法案“已准备就绪等待听证”,计划在参议院复会后立即要求银行委员会主席安排审议,并提前“四至五天”公布收益条款文本。
白宫加密货币顾问帕特里克·维特在本周专题讨论中的表态最为引人注目:“回溯六个月前,我们可能面临十二至十五项争议议题,如今仅剩两三项。”他将稳定币妥协方案称为“持久方案”,并透露其他障碍已在幕后悄然清除。“一旦《清晰法案》通过,这个行业将如火箭般腾飞。”
财政部长斯科特·贝森特公开将2026年春季定为目标期限。瑞波首席执行官布拉德·加林豪斯曾将4月设为现实 deadline,现将其预估调整至5月。摩根大通分析师称若法案在年中通过,将成为数字资产的积极催化剂。
现存主要分歧点
围绕稳定币收益的争论已主导谈判数月之久。经白宫3月斡旋形成的蒂利斯-阿尔斯布鲁克妥协方案,禁止“仅因持有”而获得的被动收益,但允许与支付、转账或实际使用挂钩的严格界定型活动奖励。
Coinbase最初对此框架持保留态度,但在贝森特施压及首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗公开表态支持后,于4月10日转变立场。白宫经济顾问委员会4月8日发布的报告削弱了银行业游说团体的核心论点,指出全面禁止收益仅能使银行贷款增加21亿美元(占总贷款额0.02%),而消费者需承担约8亿美元成本。美国银行家协会及北卡罗来纳银行家协会等州级团体仍在推动蒂利斯完全删除收益条款。
除稳定币收益条款外,银河数字指出若干尚存争议:去中心化金融条款规定、确保银行委员会所有共和党议员的支持、涉及官员个人加密资产持有的道德规则,以及非托管开发者保护条款的精确适用范围。
立法时间窗口分析
悲观论调基于简单的算术推算:2026年参议院全院会议时间约剩13周,但扣除5月21日阵亡将士纪念日、八月休会期及十一月中期选举前期筹备后,实际工作时间将缩减至九至十周。这期间需完成委员会审议、全院60票表决、两轮协调及签署仪式。
参议员伯尼·莫雷诺对时间风险的表述最为直白。他在4月22日警告称,若5月底前未见进展,法案可能被无限期搁置。卢米斯则进一步指出长期影响:若错过本届国会,全面的加密市场监管规则可能推迟至2030年。
特朗普总统已对银行业游说团体施加压力。他在近期针对反对收益妥协方案的机构声明中表示,政府不会允许它们“破坏我们的加密稳定性”,并警告“若《清晰法案》未能通过,领先优势将转向中国”。
最终通过时间展望
若银行委员会在5月11日当周完成审议,且稳定币收益条款得以保留,则八月休会前进行全院表决将成为可能。一旦错过这个窗口期,通过概率将急剧下降。
市场已对此作出反应。Polymarket合约概率在两个月内从82%跌至50%以下,反映了自2月以来每个截止日期的延误。银河数字、TD Cowen和Kalshi的预测均集中在30%至50%区间。
5月11日当周将成为决定法案命运的关键时段。

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