清晰法案新规禁止向美国客户支付稳定币被动收益
《清晰法案》新增的第404条款规定，加密平台不得就美国客户持有的稳定币支付类似银行储蓄的被动利息。参议员托姆·蒂利斯（共和党-北卡罗来纳州）与安吉拉·奥斯布鲁克斯（民主党-马里兰州）于周五敲定了这项折中案文，填补了自《天才法案》签署生效后银行业一直指出的监管空白。与链上实际活动（如支付、转账或交易）挂钩的奖励机制仍被允许。
第404条款具体禁令内容
新条款在被动收益与基于活动的奖励之间划定了明确界限。根据第404条，“涵盖方”（指数字资产服务提供商及其关联机构）在两种特定场景下不得向美国客户支付任何形式的利息或收益：一是纯粹因持有稳定币而产生；二是在经济或功能上等同于银行存款利息的任何形式。简言之，加密货币交易所不能像银行支付储蓄利息那样，仅因用户将稳定币存放于账户而给予奖励。
该法案将获准经营的稳定币发行方和已注册的外国发行方排除在此定义之外，因为这两类实体在《天才法案》下已被禁止直接支付利息。
立法者限制稳定币收益的初衷
获取如USDC等稳定币的收益一直是用户持有它们的主要原因之一。平台此前对被动存款提供奖励，功能类似储蓄账户。银行业认为这造成了不公平优势并加速了存款外流，即客户将资金从传统银行账户转移至加密平台以追求更高回报。
蒂利斯与奥斯布鲁克斯参议员在联合声明中直接回应了银行业的立场：“我们以跨党派方式与所有利益相关方合作，以应对银行业对存款外流的担忧。我们的折中方案禁止稳定币奖励模仿银行存款利息，这正针对存款外流这一核心关切。”
《天才法案》遗留的监管空白
于2025年7月18日由前总统签署的《天才法案》，为美国支付稳定币发行方建立了首个联邦监管框架，规定了储备要求、赎回义务及反洗钱规则，同时禁止稳定币发行方向持有者直接支付利息。然而，该法案未涉及交易所或第三方关联机构开展稳定币奖励计划的问题。银行业迅速指出这一漏洞，并极力推动在《清晰法案》中予以填补。第404条款正是这一推动的直接成果。
新规下的受益方与承压方
修订后的条款在行业内形成了明确的受益方与压力点。相对受益方包括：业务模式较少依赖被动收益产品的Circle与Coinbase；保留存款式利息独家支付权的传统银行；以及目标在2025年5月获参议院银行委员会审议的《清晰法案》整体进程。面临压力的平台则包括：严重依赖高收益存款产品吸引和留存用户的中小型加密交易所，以及任何曾设计稳定币奖励以直接比拼银行储蓄利率的服务商。
一直积极参与国会相关讨论的Coinbase首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗在社交媒体上对此进展简短回应：“推进审议。”
折中方案允许加密企业开展的业务
该协议并非禁止所有加密奖励。法案明确允许与实际链上活动挂钩的奖励机制，包括交易活动、支付行为、质押操作以及链上转账等。参议员们在联合声明中确认：“我们的折中方案也允许加密公司提供其他形式的客户奖励。”平台仍可激励用户使用稳定币进行交易，但不能仅因用户在账户中持有稳定币而支付收益。
银行业与整体行业反应
多数银行未对法案公开置评，但美国银行给出了直接评估。分析师埃布拉希姆·H·普纳瓦拉在周一的报告中指出，《清晰法案》解决稳定币收益争议是“银行业各子板块的净利好”，认为这将缓解存款外流担忧、降低监管不确定性，并让银行能在更可控条件下参与数字资产基础设施建设。加密行业反应总体积极。有记者指出，蒂利斯与奥斯布鲁克斯的联合声明暗示协议“很可能已成定局”，其结束语“银行业内部分人士或许不愿看到这些进展，我们对此表示尊重但持不同意见”也印证了这一点。
总结
第404条款的折中方案消除了参议院银行委员会审议道路上的最后主要障碍之一，当前目标审议时间为2025年5月。蒂利斯与奥斯布鲁克斯将这一结果描述为经过数月直接利益相关方沟通后达成的“显著改进且基于共识的成果”。该协议亦顺应了行业整体转向：从追逐收益的产品逐渐转为利用加密技术升级金融基础设施，而非直接与银行功能竞争。
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