卡普兰称美联储7月维持利率“绝对”正确_新闻

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卡普兰称美联储7月维持利率“绝对”正确

2026-08-14 06:47:14

高盛集团副董事长罗布·卡普兰对美联储在7月以9比3的投票结果将利率维持在3.50%–3.75%不变表示支持，同时敦促政策制定者在9月之前保持灵活选择。

摘要

卡普兰表示，美联储在7月会议上维持利率不变是正确的决定。三位政策制定者支持加息25个基点，这显示出利率制定委员会内部存在分歧。人工智能投资、关税、劳动力限制和油价正在形成相互对抗的通胀力量。卡普兰指出，财政赤字和债券供应问题比联邦基金利率更令他担忧。

卡普兰为何支持美联储7月维持利率不变

据彭博社报道，曾担任达拉斯联邦储备银行行长的卡普兰称，7月不加息的决定“绝对”正确，因为官员们在下次会议前仍有时间研究通胀和经济活动。“如果看到显著改善，我可能愿意按兵不动，但我希望充分利用9月前的每一刻来做判断，避免僵化或先入为主，”卡普兰表示。作为高盛副董事长，卡普兰同时担任该行管理委员会成员。他的言论仅代表其对货币政策的评价，不应被视为美联储的正式立场，因为他已不再是政策制定者。

联邦公开市场委员会于7月29日以9比3的投票结果将目标区间维持在3.50%–3.75%。克利夫兰、达拉斯和明尼阿波利斯地区联邦储备银行的行长们倾向于加息25个基点。在声明发布前，市场认为加息的可能性约为三分之一。决策公布后，比特币交易价接近64,100美元，24小时内仅上涨约0.3%，因为交易员普遍预期美联储将维持借贷成本不变。美联储主席凯文·沃什在会后发言中未承诺固定路径，而是表示官员们正在仔细评估经济状况，并将继续研究信息，再决定下一步行动。卡普兰对灵活性的呼吁遵循了同样的数据导向方法。在他看来，当多种力量将通胀推向相反方向时，对未来利率决策的坚定承诺可能适得其反。

相互竞争的压力使9月决策复杂化

在通胀风险中，卡普兰列出了人工智能基础设施的大规模投入、关税、劳动力供应紧张以及油价大幅上涨。建设数据中心的企业需要电力、土地、设备和工人，这意味着大规模投资计划可能给价格和资源带来额外压力。关税也会提高进口商品和材料的成本，而劳动力短缺可能迫使雇主加薪或导致职位空缺。油价上涨则通过燃料、运输和生产成本传导至消费者，使能源市场成为美联储评估的重要部分。同时，卡普兰表示，人工智能的应用可能通过提高生产率来帮助降低通胀。用相同数量的工人生产更多产品的企业可能会降低成本，尽管建设人工智能系统所需的初期投入可能会在效率提升显现之前造成价格压力。

近期美国通胀数据为政策制定者提供了一些改善迹象。劳工统计局报告称，7月消费者价格指数环比上涨0.1%，同比上涨3.4%，符合经济学家预期。年通胀率在6月放缓至3.5%。剔除食品和能源的核心CPI在7月环比上涨0.2%，同比上涨2.5%。年核心通胀率从2.6%回落，但整体通胀仍高于美联储2%的目标。报告公布后，交易员预计9月利率不变的概率为67%，加息25个基点的概率约为34%。比特币从约63,400美元回升至64,100美元，但这一预期数据未能使其突破近期区间。

沃什应在杰克逊霍尔会议上解释7月决策

随着杰克逊霍尔经济政策研讨会临近，卡普兰表示沃什应利用其讲话简要解释美联储为何在7月未采取行动。他认为，当投资者寻求委员会决策过程的细节时，纯“哲学性”的演讲价值有限。这一年度研讨会为央行官员提供了讨论货币政策和经济风险的重要平台。沃什的发言将受到美国投资者的关注，因为利率预期的变化可能影响国债收益率、美元、股票和数字资产。更清晰的解释并不要求沃什承诺9月决策。卡普兰的评论暗示，美联储主席可以说明为何7月的数据不足以证明立即加息，同时保留委员会在通胀再次抬头时采取行动的能力。

美国就业数据为辩论增添了另一个因素。7月非农就业人数减少23,000人，而预期为增加约80,000至85,000人，同时修正数据将5月和6月的就业总数合计下调了103,000人。就业报告公布后，9月维持利率不变的概率从一天的约50%升至66%。分析师警告称，一次疲弱的数据可能不会改变美联储的立场，尤其是当能源价格和航运风险仍处于高位时。

长期国债收益率是更大的担忧

除了9月会议，卡普兰表示他更担心美国长期国债收益率而非联邦基金利率。联邦基金利率直接影响银行之间的隔夜借贷，而期限更长的国债收益率则影响抵押贷款、企业融资以及政府的借贷成本。卡普兰认为，多国长期国债收益率上升源于供需之间的结构性失衡，而不仅仅是美联储政策。政府持续发行大量债务以弥补持续的财政赤字，要求投资者吸收日益增长的债券供应。据报道，美国联邦预算赤字在7月达到创纪录的4,320亿美元，使本财年截至7月的赤字总额达到1.799万亿美元。日历相关的福利支付推高了月度数字，但调整后的赤字仍为3,330亿美元，同比增长18%。当投资者要求更高的补偿来持有长期债务时，大量国债发行可能推高收益率。收益率上升也提高了政府证券的回报，这可能会减少对比特币等不支付固定利息资产的需求。即使美联储维持政策利率不变，长期借贷成本也可能居高不下，这支持了卡普兰对货币政策与债券市场财政担忧的区分。8月13日发行的250亿美元30年期国债收益率为5.22%，是该期限自2001年以来的最高借贷成本。

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