比特币稳守8.1万美元但衍生品市场平淡：涨势能否持续？_新闻

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比特币稳守8.1万美元但衍生品市场平淡：涨势能否持续？

2026-05-06 11:48:53

核心要点：尽管比特币链上活动和衍生品数据显示交易者参与度不高，但创纪录的现货ETF资金流入表明机构需求强劲。杠杆多头的缺席实际上可能推动进一步上涨，因为若比特币价格攀升，空头将被迫回购平仓。

比特币衍生品未同步反映81,000美元突破的乐观情绪

比特币（BTC）过去一周上涨7%，突破81,000美元，为三个多月以来首次。尽管价格表现强劲，数据显示比特币衍生品市场并未呈现投资者的乐观情绪，这引发了本轮涨势能否持续的疑问。

宏观经济与链上指标显示需求放缓

本周二比特币月度期货相对现货市场的年化溢价（基差率）仅为1%，明显低于中性阈值。通常情况下，卖方会要求4%-8%的溢价以补偿资金成本。这种谨慎情绪自1月下旬比特币交易于90,000美元时开始显现，部分解释了当前市场缺乏热情的原因。

为确认问题是否仅限于期货市场，需评估看跌（卖出）与看涨（买入）期权之间的需求平衡。中性条件下，这些工具的溢价区间通常在-6%至+6%之间。当专业交易者担忧下行风险时，delta偏斜指标会升至6%以上。

周二比特币delta偏斜虽仍呈现略微看跌态势，但已接近6%的中性阈值。鲸鱼和做市商似乎并未特别担忧市场即将暴跌，但多头的信心显然已陷入停滞。随着布伦特原油价格徘徊在110美元附近，持续的通胀忧虑正压制交易者对经济增长的预期。

通胀压力与风险偏好并存的矛盾环境

数据显示，美国通胀预期已接近2.5%的十年高点。与此同时，投资者对持有欧元区政府债券要求更高回报。尽管面临这些通胀压力，以科技股为主的纳斯达克100指数周二飙升至历史新高，显示出更广泛的风险偏好环境。

链上活动衰减遭遇现货ETF强势吸筹

比特币或受益于此风险偏好提升，但疲弱的链上指标暗示零售需求正在下降。

每日网络转账金额较三个月前骤降54%，降至41亿美元。同期转账笔数也接近五年多以来最低水平。虽然比特币价格走势并不严格依赖链上活动，但这些指标可作为公众兴趣与采用程度的参考。

某公司在财报发布前暂缓增持比特币的举措可能引发了一些不必要的担忧。该公司在过去四周始终保持积极收购节奏，但分析师预计其将因比特币市价计值会计处理而报告季度净亏损。

衍生品疲软与机构需求的博弈

宏观经济疲软和链上活动下降对比特币衍生品产生负面影响，但周五至周一期间美国上市比特币现货ETF实现11.6亿美元净流入，表明机构需求正在上升。

最终，比特币衍生品市场对杠杆多头需求的缺失可能成为进一步上涨的催化剂。随着价格攀升，空头（卖方）可能被迫以亏损平仓，从而为市场注入额外动力。

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