比特币矿企MARA一季度营收未达标，亏损13亿美元后股价大跌_新闻

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比特币矿企MARA一季度营收未达标，亏损13亿美元后股价大跌

2026-05-12 14:02:03

矿企股价回调，一季度业绩逊于预期

在周二交易时段后，比特币矿企MARA的股价有所回落。该公司公布的第一季度亏损大幅扩大，营收亦未达市场预期。尽管MARA正推行更广泛的以人工智能为核心的增长策略，但这份财报仍凸显出行业持续面临比特币价格波动与严峻挖矿环境的双重压力。

财务表现与市场反应

截至3月31日的第一季度，MARA营收同比下降18%至1.746亿美元，低于华尔街约1.927亿美元的预期。公司净亏损高达13亿美元，较上年同期5.334亿美元的亏损显著扩大。每股收益为负3.31美元，而市场普遍预期约为每股亏损2.20美元。

盘后交易中，MARA股价下跌约3.4%至12.93美元，抹去了常规交易时段约3.5%的涨幅。该股今年以来表现逊于大盘，过去12个月内已累计下跌约16%。

亏损原因与资产调整

本季度亏损主要源于MARA比特币储备的价值缩水。该公司持有38,689枚比特币，而报告期内加密货币价格下跌约23%。MARA同时披露，其在3月最后一周出售了价值约11亿美元的逾15,100枚比特币，此举旨在通过折价收购债务以实现去杠杆化。

长期战略：双轨并行

尽管短期内面临压力，MARA重申其长期战略：以比特币挖矿为运营基础，同时向人工智能及高性能计算领域拓展，以开辟新的收入来源。公司强调比特币挖矿是其“运营根基”，并计划在相同或邻近场地探索人工智能数据中心的机会。

当前比特币挖矿市场环境依然严峻。比特币价格较其126,080美元的历史高点下跌逾35%，降低了矿工每区块的收入。同时，过去一年挖矿难度提升约30%，对新老运营都构成更高门槛。在此背景下，随着竞争对手更积极布局人工智能相关基础设施，MARA已从市值最大的比特币矿企滑落至约第七位。

人工智能战略布局

MARA当前的人工智能战略聚焦于两方面：一是与投资机构合作，将部分比特币矿场改造为人工智能与高性能计算数据中心；二是于四月下旬以15亿美元收购一座燃气发电厂及数据中心设施。这些举措有望逐步重塑公司的能源资产变现模式。

公司阐述了一种灵活的运营模式：在维持比特币挖矿创造当前收入的同时，保留将电力资源转向人工智能及其他信息技术负载的能力，以待市场机遇成熟。据公司披露，此次收购最终可支持高达600兆瓦的人工智能算力，且公司约90%的非托管挖矿产能可重新配置用于人工智能与计算任务。

值得注意的是，MARA表示近期不计划增购比特币矿机，这表明其短期重点在于可重新部署的基础设施以及人工智能与高性能计算的推进，而非传统挖矿能力的扩张。

行业转型与挑战

这一战略演变正值整个行业应对宏观逆风与特定领域压力之际。在价格波动与能源成本上升挤压利润的背景下，行业利润率持续收紧，部分企业正寻求向数据中心相关服务多元化转型。MARA向人工智能与高性能计算的转向，契合了矿业更广泛的趋势：当单纯比特币挖矿效益下降时，通过相邻的数字基础设施用例实现能源资产货币化。

追踪该领域的分析师指出，从纯粹挖矿向人工智能数据中心的转型引入了新的变量。若人工智能需求走强，收入能见度可能提升，但这同样取决于能源定价、场地运营稳定性以及客户对人工智能负载的采纳速度。MARA的披露信息显示其采取审慎、分阶段的策略：在保持比特币挖矿以产生当前现金流的同时，根据市场条件与技术成熟度逐步将场地转向人工智能算力建设。

未来展望

随着时间推移，投资者将关注MARA如何有效将其实体资产转化为人工智能就绪的算力，以及公司如何在资本密集的部署中管理债务与流动性。在场地内人工智能计算需求的引领下，MARA正面临维持挖矿收入与实现数据中心战略收益之间的微妙平衡。

后续发展仍存在不确定性，但若人工智能需求与比特币挖矿盈利性同步实现，MARA对灵活基础设施与多用途场地的重视，或将重新定义比特币矿企管理资本与资源的方式。

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