Bernstein看涨Circle，目标价190美元；ARC预售额已达2.22亿美元_新闻

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Bernstein看涨Circle，目标价190美元；ARC预售额已达2.22亿美元

2026-05-12 18:38:48

伯恩斯坦维持对Circle的"跑赢大盘"评级目标价190美元

在Circle通过ARC代币预售筹集2.22亿美元且USDC持续增长的背景下，伯恩斯坦维持对其"跑赢大盘"评级，目标价设定为190美元。尽管储备收入下降带来压力，但这些进展形成了有效抵消。

核心财务数据与评级依据

伯恩斯坦分析师在客户报告中指出，尽管第一季度利率下降导致储备相关收入减少，但Circle不断扩展的区块链和支付业务为其盈利能见度提供了支撑。周一收盘时Circle股价报131.76美元，伯恩斯坦目标价较当前水平高出约44%。

第一季度公司实现6.94亿美元营收和储备收入，同比增长20%，但由于储备收入疲软，该数字较市场普遍预期低约4%。调整后EBITDA达到1.51亿美元，超出分析师预期约10%，运营成本保持严谨控制。

业务进展与市场表现

ARC代币预售成为重要增收来源，Circle为其计划推出的Layer1区块链Arc以完全稀释估值30亿美元募集2.22亿美元。与此同时，USDC流通量在第一季度攀升至770亿美元，同比增长28%，环比增长2%。平台内USDC余额增至137亿美元，占总供应量的18%，尽管自2025年10月以来加密市场整体下跌约40%。

第一季度USDC处理的链上交易量达21.5万亿美元，同比增长263%。随着GENIUS法案和MiCA框架等监管政策为发行方建立更清晰规则，欧美稳定币监管环境持续改善。

支付网络与基础设施发展

Circle支付网络年化交易量已接近100亿美元，截至5月7日已接入136家金融机构。公司还与多家企业扩展了合作伙伴关系。在Arc区块链方面，测试网已累计处理超过2.44亿笔交易，吸引160万个独立钱包。

Arc被定位为服务于机构金融和稳定币支付的区块链。其"智能体"基础设施尤为引人注目，特别是面向机器对机器微支付的x402标准。目前全球基于x402的智能体支付中有超过99%通过USDC结算。

通过Circle CLI、智能体钱包和智能体市场等产品，这些工具正与聚焦人工智能的支付基础设施深度整合。相关服务旨在支持软件智能体和自动化应用跨区块链与传统支付系统的USDC支付。

未来展望

公司2026财年指引维持不变，仍预期USDC供应量复合年增长率为40%，非浮动收入预计在1.5亿至1.7亿美元之间。当前指引尚未包含ARC代币预售的财务贡献，该部分收入将在代币交付时确认为其他收入。

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