要点摘要
基础设施扩建提振乐观预期
战略支持改变风险评估
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在NeoCloud公布出色的第一季度业绩后,花旗银行将其对Nebius的目标股价从169美元上调至287美元,并维持买入评级。
尽管分析师评论乐观,但其股价在周五盘前交易中下跌了2.8%。
该公司将其合同电力容量预测上调了1吉瓦,至超过4吉瓦,其中包括一个新的、容量为1.2吉瓦的宾夕法尼亚州设施。
其人工智能部门的调整后EBITDA利润率在一个季度内从24%大幅跃升至45%。
花旗的Tyler Radke强调了客户间的激烈竞争,他指出每个GPU部署都有超过四家客户竞相争夺,这证明了需求的强劲。
尽管在云服务提供商NeoCloud交出亮眼的第一季度成绩单后,花旗将其目标股价从之前的169美元大幅上调至287美元,Nebius的股价在周五盘前交易时段仍下跌了2.8%。

花旗分析师Tyler Radke维持对该股的买入建议。他将这份季度业绩描述为“一份非常清晰的全面超预期报告”,无论是相对于花旗的预测还是市场普遍共识。
Radke从季度报告中识别出三个关键指标。首先,需求动态正在加剧,GPU价格呈上升趋势,且当前及上一代芯片的可用产能已得到全部分配。
公司管理层透露,每个即将上线部署的GPU单元,都吸引着超过四位客户的积极竞争。这种竞争环境直接支撑了价格上涨势头。
此外,Radke指出,尽管运营表现出色且产能扩大,Nebius仍策略性地维持其收入和利润率预测不变。他将这种保守立场解读为是在为今年剩余时间内可能出现的积极指引修正做准备。
最后,他强调了其融资结构。大约90%的计划资本支出已由现有现金储备和合同义务支持,这使得Nebius在流动性需求方面比行业竞争对手更具优势。
基础设施扩建提振乐观预期
Nebius将其截至2026年底的合同电力容量目标从3吉瓦上调至超过4吉瓦。这一上调包括了一个新获得的、位于宾夕法尼亚州的1.2吉瓦站点。
该公司的销售渠道规模环比增长了3.5倍。第一季度年化运行率收入达到19.2亿美元,正朝着管理层设定的70亿至90亿美元年度目标迈进。
其人工智能部门的调整后EBITDA利润率在本季度内从24%跃升至45%。这一利润率提升展示了其核心基础设施业务显著的运营杠杆效应和强劲的定价能力。
Nebius维持着接近500亿美元的已签订合同积压订单。值得注意的协议包括与Meta Platforms达成的270亿美元安排,以及来自微软的174亿美元承诺。
战略支持改变风险评估
英伟达已承诺向Nebius进行20亿美元的战略股权投资,为该公司的基建发展战略提供了坚实的行业信誉背书。
该公司200亿至250亿美元的资本投资框架由其大量的已获担保积压订单支撑,这从根本上改变了风险状况,使其远离了投机性资本部署的性质。
Radke更新的287美元目标价就考虑了这一转变后的公司前景。从169美元到287美元的跃升,是近期针对该股票最大幅度的单一分析师目标价上调之一。
尽管分析师情绪积极,但NBIS股价仍面临阻力。目前做空兴趣率为17.05%,表明部分市场参与者仍持持续的怀疑态度。
即使在GPU需求加速、利润率提升和产能扩张这些基本面驱动力似乎都在强化花旗所阐述的看涨论点的情况下,周五盘前的疲软表现仍然发生了。

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