代币化现实世界资产市场突破510亿美元，私人信贷引领风潮_新闻

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代币化现实世界资产市场突破510亿美元，私人信贷引领风潮

2026-05-27 02:15:55

为何私人信贷推动着现实世界资产增长？

根据伯恩斯坦研究报告，代币化现实世界资产市场规模已增长至510亿美元，年内涨幅达42%，其中私人信贷已成为市场最大的组成部分。私人信贷约占代币化RWA总价值的44%，这反映出基于区块链的借贷、贷款发放、基金管理及结算基础设施正得到日益广泛的应用。这一数据使私人信贷超越了代币化美国国债——后者以约30%的市场份额保持第二大类别地位。该增长表明代币化技术正从短期政府债务领域，逐步渗透至通过传统渠道较难触及的信贷市场。

代币化现实世界资产平台格局如何演变？

据伯恩斯坦数据显示，Figure Technology Solutions以180亿美元资产规模位列代币化RWA平台首位，其中绝大部分价值与私人信贷挂钩，这使得Figure成为该类别增长的主要推动力。该公司运用区块链基础设施进行贷款发放与结算。伯恩斯坦指出，截至2026年Figure已代币化50亿美元消费贷款，其单月贷款额于同年4月创下13亿美元纪录。该公司通过区块链基础设施连接信贷供需的Connect平台，在2026年第一季度贡献了总贷款量的56%。

Securitize与Paxos分别以约42亿美元资产规模紧随其后，覆盖国债、大宗商品及股票等多类资产。这一格局表明代币化生态正分化出多条发展路径：私人信贷平台、国债产品、代币化基金以及支持多资产类型的基础设施服务商。通过代币化基金架构，机构参与度亦在持续提升。伯恩斯坦数据显示，贝莱德的代币化货币市场基金BUIDL资产规模已突破25亿美元，这强化了大型资产管理公司在推动受监管投资者接纳代币化产品方面的作用。

投资者需关注哪些要点？

私人信贷之所以成为代币化RWA的主要增长引擎，源于其将收益需求与实体经济借贷相结合。虽然市场机遇巨大，但投资者仍需区分区块链结算效率与底层贷款的信用风险。

为何现实世界资产市场规模预估差异显著？

伯恩斯坦510亿美元的估值与其他较低的市场预估之间存在差异，这指向尚未解决的计量标准问题。代币化资产并非单一产品类型，其可能涵盖完全链上代币、由区块链记录表征的链下资产、基金份额、信贷载体及托管支持架构，从而导致市场规模的巨大统计差异。

相较于运用特殊目的载体、托管方或部分区块链结算的私人信贷架构，具备链上可转移性的代币化国债基金更易追踪。若分析平台排除这些混合架构，可能低估私人信贷规模，同时高估结构简单的代币化工具份额。Stobox联合创始人罗斯·舍梅利亚克指出，私人信贷的增长源于其同时满足两大市场需求：投资者追求收益，企业需要资本。他同时表示，代币化美国国债是RWA市场首个取得重大成功的机构化产品，而私人信贷则提供更高潜在回报及更直接的实体经济敞口。

舍梅利亚克强调：“更重要的并非私人信贷是否在当下位居第一，而在于区块链正悄然成为全球资本市场的基础设施层。”

代币化现实世界资产的未来何在？

除私人信贷外，代币化美国国债债务仍是主要的应用渠道，约占市场份额30%。据伯恩斯坦统计，大宗商品构成另外14%的份额。这些类别对机构具备吸引力，因其更易于基准评估、更便于托管，且在现有监管框架内往往更易解释。衍生品也逐渐成为RWA增长叙事的一部分。伯恩斯坦指出，通过Hyperliquid进行的链上RWA衍生品活动日趋活跃，并将其描述为该领域的领先平台。2026年5月Hyperliquid上与RWA相关的未平仓合约达26亿美元，同年4月交易总量达650亿美元。

向衍生品领域的拓展表明，代币化已不再局限于发行传统资产的数字版本，更开始影响交易、抵押、杠杆及市场结构。这种转变可能逐步提升流动性，但若代币化资产与杠杆市场产生关联，也可能引入更复杂的风险渠道。对机构而言，核心问题在于代币化RWA能否在运营层面带来增益，同时不增加法律、流动性或交易对手方的不确定性。

私人信贷的兴起显示需求正流向高收益资产，而非仅限安全的国债产品。这创造了更大的市场机遇，但也使得承销标准、透明度与执行机制更为关键。510亿美元的估值表明代币化RWA已超越概念验证阶段。下一阶段的发展将取决于各平台能否将基于区块链的发行结算体系，转化为服务于信贷、基金及资本市场的持久基础设施，同时不削弱对底层资产的投资者保护机制。

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