比特币持有结构持续恶化 投资者普遍面临亏损
随着主要持有群体的结构持续恶化,越来越多的比特币持有者正面临投资亏损。数据显示,持有1000至10000枚比特币的鲸鱼账户年度余额增长率已转为负值,这是今年以来最快速的一次收缩。自二月以来,月度增长已趋于平缓,这表明比特币的持有模式正从积累转向温和分发,与2022年熊市的情况相似。
海豚群体增长显著放缓
持有100至1000枚比特币的“海豚”群体——主要包括交易所交易基金和企业资金——仍保持年度增长,但增速已急剧放缓。这两个群体的月度余额增长均接近零,其中海豚群体的余额自2025年9月以来连续创出较低的高点。历史数据显示,此类时期往往预示着“持续的价格疲软”,因为这些群体共同构成了“比特币市场结构性需求支撑的主要来源”。
随着宏观经济和地缘政治逆风加剧,加密货币熊市持续加深,持有结构正在进一步弱化。长期持有者的供应量已达到1580万枚比特币的新纪录,但这实际上是一种看跌的配置,表明市场缺乏新的参与者进入。
市场底部预测与分析
分析师指出,自比特币从去年10月的高点回落以来,“未实现亏损的供应比例最高曾接近50%,这是自2022年熊市底部以来的最高水平”。若参照链上实现价格,比特币的绝对底部区域可能在4万至4.5万美元之间。
不过,如果美伊紧张局势不进一步升级,且美联储不再加息,比特币仍有可能在5.5万至6万美元区间形成“更现实的底部区间”。最终,市场的扎实底部与后续复苏,仍取决于利率的明确放宽以及更广泛的流动性环境改善。
当前区间震荡的市场对投资者而言仍是艰难的环境:每当比特币接近区间上沿时市场情绪会短暂高涨,而价格接近下沿时悲观情绪又会迅速回归。在约73700美元的当前价格水平,约有40%的比特币供应是在更高价位买入的,目前处于亏损持有状态。
在当前区间震荡的市场结构中,约40%的比特币供应处于亏损状态。市场分析认为,区间震荡格局短期内仍将延续,投资者需密切关注宏观政策与市场结构的变化。
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