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策略会否被迫抛售比特币?顶级投资者发出警告

2026-05-29 16:48:02
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迈克尔·塞勒的策略面临行业质疑

知名行业人物、阿卡投资首席投资官杰夫·多尔曼近日对迈克尔·塞勒的公司策略提出批评。多尔曼认为,该公司在对强劲比特币涨势下注时,可能承担了超出预期的风险。尽管他表示自己并非塞勒核心圈成员,但推测该公司近期的融资计划很可能是基于比特币价格即将大幅上涨的预期而构建。

策略公司的财务承诺规模

多尔曼在近期发文中指出,该公司目前持有约150亿美元的优先证券,每年需承担约15亿美元的分红义务。随着比特币走弱及投资者趋于谨慎,该公司通过股票发行额外筹集了20亿美元资金。多尔曼认为这一举措具有合理性,因其创造了近两年的现金缓冲期以覆盖分红支付,缓解了短期流动性压力。

当前该公司仍是持有比特币最多的上市企业,共持有843,738枚比特币,约占比特币总供应量的4.02%。其建仓总成本约638.7亿美元,平均购入价格为每枚75,699美元。

多尔曼质疑最新举措的原因

最令多尔曼困惑的是后续操作。该公司并未保留新筹集的现金,反而动用部分资金以折价方式回购了2029年到期的债券。尽管回购可能在财务上带来轻微收益,但多尔曼质疑:一个面临未来现金支付义务的企业,为何要用有限的流动性去赎回利率为0%的债券?他暗示这一决策可能指向尚未公开的更大规模资本市场计划。

未来发展态势展望

多尔曼认为未来几个月对该公司、比特币持有者及优先股股东至关重要。公司或许能进行债务再融资或筹集新资金,但若市场持续疲软,最终可能被迫出售部分比特币持仓。比特币价格回升将迅速缓解压力,但若持续低迷,该策略的财务结构可能面临严峻考验,进而波及投资者及更广泛的加密货币市场。

尽管存在担忧,迈克尔·塞勒在过去数年屡次证明批评者的误判,往往能通过创新融资方式扩大公司的比特币持仓规模。

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