分析师称Coinbase衍生品业务面临艰难挑战
据指南针点分析师指出,随着用户享有日益丰富的永续期货交易渠道,Coinbase在衍生品领域正面临艰难挑战。该投行分析师在周一发布的报告中表示,在市场环境低迷与竞争者虎视眈眈的背景下,Coinbase试图通过杠杆交易让用户进行数字资产投机的举措,所能带来的营收增长将十分有限。
市场竞争加剧限制定价能力
分析师进一步指出:”竞争环境与较低的转换成本限制了Coinbase相对于现货交易行使定价权的能力,特别是对那些最可能交易此类产品的成熟用户而言。”这些评论特指永续期货产品。数据显示,交易所股价午间下跌2.6%,交易价格约为184美元。指南针点重申对该股的”卖出”评级及140美元目标价位。
监管动向与行业新动态
此前Coinbase宣布获得美国商品期货交易委员会的监管豁免,允许其通过收购的衍生品交易平台向美国用户提供海外加密货币永续合约。这项去年耗资29亿美元完成的收购,彰显了其强势扩张的决心。同日,监管机构亦批准了其他平台推出比特币挂钩的永续合约产品。芝加哥商业交易所随后宣布将通过其平台提供全天候比特币期货与期权交易服务。
与传统期货不同,永续合约没有到期日,交易者可通过定期支付资金费率无限期持有头寸。分析师同时注意到,全球最大经纪商之一已与加密交易所合作推出预测市场产品,另有数家交易平台也宣布即将推出永续合约服务。
内部蚕食效应显现
分析师特别指出,由于第一季度永续合约业务创造五千万美元收入的同时,零售交易收入却跌至近年低谷,这显示出明显的业务蚕食迹象。面对美国本土竞争,指南针点认为商品期货交易委员会未来的批准可能带来负面影响。分析师写道:”监管机构允许美国用户在海外平台交易的能力正构成日益增长的风险。”
该机构补充道:”我们预计杠杆限制将使美国永续合约交易规模远小于海外市场。因此,我们认为美国监管扩张从长期来看将对Coinbase的市场份额和定价能力产生负面驱动。”分析师同时提出,某交易所2023年与美国当局达成和解后,其通过稳定币建立的政治联系”亦可能提高其重获美国市场准入的可能性”。

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