英国上议院警告英国央行：严格英镑稳定币监管及其风险_新闻

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英国上议院警告英国央行：严格英镑稳定币监管及其风险

2026-06-03 09:36:18

英国应推进稳定币监管制度但需审慎校准

一份已发布的报告显示，英国上议院委员会得出结论：英国应推进其稳定币监管制度，但需通过审慎校准避免使英镑计价的稳定币市场在商业上失去可操作性。跨党派的金融服务监管委员会指出，英国目前在稳定币监管方面落后于美国和欧盟，缺乏明确监管框架限制了英国稳定币领域的发展与投资，而与此同时USDT与USDC等美元锚定代币仍在全球持续扩张。

委员会认可了英格兰银行与金融行为监管局提出的框架核心内容，但同时对可能损害英国发行稳定币可行性或竞争力的条款提出警示。报告支持法币锚定稳定币应遵循1:1储备金标准，并赞同为系统重要性发行机构提供英格兰银行的紧急流动性支持。然而报告亦指出，英格兰银行2025年11月咨询文件中若干条款可能产生不利影响。

核心监管建议与争议点

委员会特别批评了要求系统重要性发行机构将至少40%储备资产存放于无息央行存款的提议，认为该要求已引发显著争议，可能损害发行机构可持续性或英国国际竞争力。报告同时指出，针对企业与个人的临时持有限额提议可能阻碍英镑计价稳定币的增长，且实际执行可能存在困难。

监管协调与系统重要性稳定币

委员会的分析聚焦于使英国监管制度与更广泛的监管目标——金融稳定、消费者保护和支付系统完整性——保持一致，同时维护英国作为金融中心的竞争力。报告支持将系统重要性稳定币发行机构与其他系统重要性金融实体同等对待的核心监管框架，但主张通过重新校准避免抑制英镑支持代币作为支付工具在国内市场的发展潜力。

关于储备要求与资产构成的争议尤为突出。委员会特别关注40%无息央行存款的门槛要求，指出此类规则可能削弱发行机构韧性并增加英国平台的跨境资本成本。这场辩论折射出稳定币监管中更广泛的政策张力：安全性与市场效率之间的平衡，以及伦敦资本成本过高可能导致业务流向监管宽松辖区的风险。

remuneration限制与政策一致性

核心政策问题涉及稳定币持有者能否获得持有奖励或利息。英格兰银行的监管草案考虑禁止英镑计价系统重要性稳定币向持有者支付收益，该立场与欧盟《加密资产市场条例》及美国正在进行的立法讨论保持一致。委员会强调此类禁令的实际影响：在强化稳定币支付功能定位的同时，也可能引发对英国发行机构商业模式可持续性的担忧。

当考虑潜在的非利息激励措施时，这种政策张力更为明显。委员会警示，关于许可范围的不确定性可能影响产品设计、发行人资本规划和消费者预期。核心问题在于监管框架能否促进具有韧性、消费者友好的英镑稳定币发展，并将其整合至现有银行与支付基础设施，同时防范收益驱动型激励模糊货币与投资的界限。

市场结构影响与跨境考量

对市场参与者而言，委员会的建议意味着将推动建立以明确监管支撑和严格储备标准为基础的英镑稳定币生态系统：

系统重要性英镑稳定币发行机构可能面临许可要求、治理标准和持续监管措施；经校准的储备要求与可信的流动性支持机制，可促进稳定币市场与英国银行体系及更广泛支付网络的整合；英国监管方法需与国际标准协调，并考虑与其他主要辖区制度的差异；金融机构、交易所和发行机构需实施与其系统重要性相匹配的合规与风险管理措施。

未来展望

上议院委员会提出了一项原则性倡议，主张采取审慎而富有雄心的稳定币监管方法，在维护稳健保护的同时支持英国支付领域的创新与效率。报告呼吁保持政策推进时效性，明确系统重要性发行机构的双重监管安排，并重新校准特定要求以避免抑制市场增长。随着各相关方将这些建议转化为具体政策设计，关键问题在于英国能否建立既符合全球竞争标准又不损害金融稳定性的合规英镑稳定币市场。未来数月将揭示英国财政部、英格兰银行与金融行为监管局如何落实这些立场，并在风险管理与市场发展之间取得平衡。

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